债市未来波动可能加大

2024-07-05 05:33:54 来源：中国证券报

　　2024年以来收益率居前的部分债基

　　值得注意的是，债牛行情已成为今年的市场持续聚焦所在。7月1日，人民银行宣布决定于近期面向部分公开市场业务一级交易商开展国债借入操作，当天，10年期国债期货主力合约午后突然跳水。这些事件更是进一步将债市推上热议话题榜。

　　有专业人士认为，人民银行相关举措将影响债券二级市场供求关系，从而影响收益率，旨在避免收益率过度偏离合理水平。这一举措释放出稳定长债收益率，防范长时间下行风险的信号。

　　展望后市，持续走牛较长时间后，债市是否会迎来调整风险？

　　记者在采访调研中发现，多数投资机构依然看好后续债市表现，不过提示市场波动可能加大，需要留意投资风险。

　　资产荒成为许多机构认为债券后市仍有较大投资机会的重要原因，也成为它们投资策略调整的关注焦点。

　　招商基金认为，下半年资产荒仍会持续，信用利差有望继续压窄。可重视长债和超长债品种因供给、监管等压力形成调整后的配置机会。可维持一定底仓，积极参与波段交易。资金面或将维持宽松，如因资金面导致市场调整，或是加仓机会。

　　恒生前海基金认为，资产荒现象短期内难有改观，债市拐点尚不明确。目前利率债交易建议拉长久期，适当提高换手率，通过波段交易增厚收益。但在市场拐点明确出现后，需要及时调仓。

　　市场风险偏好下降、相关政策信号等因素也被机构认为可能助推债市行情持续演绎。

　　诺安基金认为，禁止手工补息、市场风险偏好回落、社会融资需求减缓等因素对债市构成利好，非银金融机构配置需求旺盛，依然看好债市表现。后续需要关注收益率持续走低过程中，债券供需关系和风险偏好的边际变化。

　　鹏华基金债券投资一部总经理祝松认为，中长期来看，货币政策仍有较大放松空间，政策利率、基准利率仍有较大下调可能，因此，债市仍具有较好的投资配置价值。短期来看，债市收益率可能会向均值回归。随着供给释放，供需矛盾有望得到缓解，资金面、资金利率等也会出现波动。

　　对于下半年投资策略，张睿认为，赚钱效应依然存在于久期策略中，但区别在于现阶段长久期资产的持有人结构不太均衡，以交易型机构为主，配置型机构有淡出趋势。因此，后续应当规避交易拥挤的资产，3年期至5年期产品可能相对表现较好。

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