随着到期兑付案例增多，可转债市场开始出现一些变数。
首家A股上市的城市管理服务企业——侨银股份（002973）正在面临债务无法足额兑付的流动性挑战。
侨银股份（002973）11月15日公告称，因公司近期资金周转承压，流动资金出现短期错配，侨银转债兑付资金正在统筹落实中，存在无法按期兑付本息的重大风险。
罕见难以足额兑付
侨银股份（002973）于2020年11月17日向社会公开发行4.2亿元侨银转债，每张面值为人民币100元，按面值发行，期限为6年。
按照约定，“侨银转债”到期日和兑付登记日为2026年11月16日；“侨银转债”到期兑付价格为130元人民币/张(含税及最后一期年度利息)。
这也是债券市场中罕见的130元到期价格。不过，这一价格或很难在到期日足额兑付。
侨银股份（002973）主营业务属于城市管理服务行业，受外部下游区域财政承压，行业应收账款高企。根据公司《2026年第三季度报告》，截至2026年9月30日，公司应收账款24.14亿元、合同资产11.31亿元，两项合计35.45亿元，约占资产总额82.54亿元的43%，较年初34.67亿元小幅增加。
侨银股份（002973）表示，上述款项主要与项目服务费结算、考核及付款审批周期（883436）相关，公司持续推进催收与结算工作，但部分应收账款催收难度较大、回收周期（883436）拉长，对经营性现金流形成一定影响。截至2026年11月12日，公司尚有419.6万张“侨银转债”未转股，占公司可转债发行总量的99.92%。公司现有货币资金无法兑付“侨银转债”本息。
公司表示，将积极采取加强应收账款催收、推进相关资产处置变现、争取股东或第三方投资者支持等措施筹措兑付资金，尽最大努力维护投资者合法权益。对于本次兑付资金筹措进展不及预期给投资者带来的困扰，公司董事会及管理层深表歉意。
今年9月，侨银股份（002973）在投资者沟通中曾表示，在债券资金兑付保障方面，公司已制定兑付预案：优先依托日常经营现金流覆盖兑付需求，以银行综合授信作为备用资金补充；同时依托地方化债政策推进，加速应收账款回笼，增厚公司现金流储备，多维度筑牢流动性安全垫，确保公司债务平稳兑付、整体流动性安全可控。
低现金储备遭遇债券集中偿还
对比公司财务数据来看，此次兑付资金远高于公司所持有的现金。
按130元/张的到期兑付价格与未转股余量计算，“侨银转债”到期需支付约5.46亿元，而截至2026年9月末公司货币资金为2.24亿元。
此前公司表示，应收账款近年增长较快占总资产比例相对较高，主要与公司营业收入增长和结算周期（883436）有关。目前为止，公司应收账款整体账期处于合理水平，且公司客户主要为政府部门，但不排除未来如果由于业主财政资金安排方面的原因，公司应收账款可能不能及时收回，从而对公司资金周转产生不利影响。
另值得关注的是，公司还在拓展新的业务发展方向，同样需要投入巨额资金。
为开拓新业务，侨银股份（002973）拟向供应商(以下简称“A公司”)分批采购算力服务器及配套设备，总金额约26478.7万元。截至公告日，公司已与A公司签署三批次资产采购合同，每批次合同金额均为6607.15万元，合计总金额19821.45万元。其中，第一批次已预付4921.14万元；第二批次和第三批次各预付1321.14万元。公司前三批次采购合计已支付7564.29万元。此外，公司拟与A公司签署第四批次《算力设备采购合同》，继续向其采购服务器及配套设备，总金额不超过6657.25万元。
同时，公司拟与B公司签订《算力服务合同》，合同期限为5年，每年一签，合同含税合计总金额为6656.03万元/年，占公司2025年度经审计营业收入的1.84%。
