距离兑付节点仅剩数日，侨银股份（002973）抛出一则风险公告，牵动可转债市场神经。
11月13日晚间，侨银股份（002973）(002973)发布公告提示，侨银转债存在不能按期足额兑付本息的重大风险。
公司坦言，近期资金周转承压，流动资金出现短期错配，兑付资金仍在统筹落实，兑付结果尚存不确定性。
按照安排，侨银转债到期日、兑付登记日与最后转股日同为11月16日，到期兑付价格130元/张(含税及最后一期年度利息)，资金将于11月17日发放。这只转债发行于2020年11月17日，发行规模4.2亿元，面值100元，期限6年，转股期自2021年5月24日启动至今年11月16日截止。
值得关注的是，转股窗口即将关闭，转债转股情况却十分冷清。截至11月12日，尚有419.65万张侨银转债未完成转股，占发行总量420万张的99.92%，绝大多数持有人选择持有到期兑付，进一步放大了公司短期资金支付压力。高比例持债到期，意味着公司需要在短时间内筹措足额资金，直面集中兑付考验。
侨银股份（002973）主营城市管理服务，也就是环卫运营类业务，回款高度依赖地方财政，行业特性决定了应收账款压力长期存在。三季报数据显示，截至9月末，公司应收账款24.14亿元，合同资产11.31亿元，两项合计高达35.45亿元，占到公司82.54亿元资产总额的43%，较年初规模小幅抬升。
大额应收背后，是下游地方财政持续承压的行业大环境。项目服务费结算、考核、付款审批链条长，回款节奏慢，即便公司持续开展催收工作，部分款项回收周期（883436）不断拉长、催收难度上升，直接拖累经营性现金流。一边是应收款沉淀、现金回流不畅，一边是到期刚性兑付债务集中到来，资金错配矛盾集中爆发。
为化解兑付危机，侨银股份（002973）已经抛出多项自救方案：加大应收账款催收力度、推动资产处置变现、寻求股东或者外部第三方投资者资金支持，多措并举筹集兑付资金，尽力保障投资者权益。
但公司也客观提示，应收回款、资产处置、外部资金引进都存在变数，各项举措能否按时落地、足额凑齐兑付资金，并没有明确保障。
此次侨银转债兑付风波，并非单一企业的个案，是城市服务行业当前困境的缩影。
环卫、市政服务企业订单依托地方采购，财政支付节奏波动很容易传导至服务商现金流。
这类企业账面营收、资产规模尚可，但大量资金沉淀在应收和合同资产里，流动性韧性不足，一旦集中债务到期，流动性风险极易暴露。
对于可转债投资者而言，侨银转债案例也敲响警钟。
可转债兼具股性与债性，到期兑付的底层保障，最终依托发行人现金流。当发行人主业回款受阻、流动性紧张时，到期保本保息的预期会被打破。
后续市场将持续跟踪侨银股份（002973）资金筹措进展，观察公司能否在兑付日前落实资金，顺利完成本次转债本息兑付。
