第 736 期
2026-11-10
焦点关注
前三季度ABS发行增长10.43％，持有型不动产ABS为最大亮点
11月10日消息，联合资信研报显示，今年前三季度，ABS市场共发行1820 只产品，发行规模合计17631.74亿元，同比增长10.43%，整体维持了2024年以来的增长态势。
前三季度，企业ABS、ABN和信贷ABS发行规模占比整体呈7:2:1格 局，企业ABS仍占主导地位。在企业ABS端，应收账款、对公租赁品类分别增长29.89%、18.42%，消费金融类同比下降11.41%，是主要品类中唯一负增长品种。此外，持有型不动产ABS成为年内最大亮点，前三季度发行规模同比增幅达1147.89%，虽然目前占全市场比重较小仅为3.14%，但在盘活存量政策加码下已快速崛起。
宏观动态
央行开展1900亿元隔夜逆回购操作
11月10日，央行开展1900亿元隔夜逆回购操作，全额满足了一级交易商需求。数据显示，今日有1820亿元隔夜逆回购到期，当日实现净投放80亿元。
上交所协议回购出资人名单新增6家至28家
11月9日，上交所更新发布《上海证券交易所债券质押式协议回购业务出资人信息展示（2026年11月更新）》，对外展示的协议回购出资人阵容由22家扩展至28家。这是上交所首次集中展示可接受机构间REITs质押出资的业务信息的市场机构名单。截至目前，沪市已有66只、存量规模合计1176亿元的机构间REITs产品，占全市场规模的95%。
此次更新中，广发资管、万联资管、招银理财、云南信托和中信信托等5家机构集中展示了可接受机构间REITs质押出资的业务信息。另外，苏银理财、华能贵诚信托可接受REITs质押出资。
区域热点
宁夏：规范运用基础设施领域REITs等市场化工（850102）具
宁夏回族自治区人民政府印发《宁夏城市更新“十五五”规划》，其中提到，拓展可持续投融资渠道，引导金融机构创新信贷产品，规范运用基础设施领域不动产投资信托基金（REITs）等市场化工（850102）具，发行绿色金融债券、设立绿色信贷专项产品，支持节能降碳、生态修复、海绵城市等绿色更新项目。鼓励引入市场化专业机构，统筹参与片区开发和投融资运作。
摸清城市存量资产资源，推动已供未开发土地和在建项目分类处置，抓实停工项目和闲置房屋资产化解盘活工作。推动收购存量商品房用作保障性住房、安置房、宿舍、人才房等。
发行动态
中建七局拟发行8亿元中票，明起申购
11月10日，中国建筑（601668）第七工程局有限公司披露2026年度第六期中期票据发行文件。
本期中票拟发行金额8亿元，期限3+N（3年），申购期间为11月11日9:00至11月12日18 :00，申购区间为1.40％~2.10%；募集资金将用于偿还发行人有息债务“23中建七局MTN002(科创票据)”。发行人主体信用评级为AAA。
三门峡投资集团5亿元短期公司债完成发行，利率1.65％
11月10日消息，三门峡市投资集团有限公司2026年面向专业投资者非公开发行短期公司债券（第一期）完成发行，将于11月11日起在上交所挂牌。本期债券发行规模5亿元，期限1年，票面利率1.65％，募集资金将用于偿还发行人的有息债务。发行人主体信用评级为AA+。
河南港投产业园拟发行5.01亿元ABS
11月10日，国泰海通（601211）-港投产业园资产支持专项计划项目，获深交所反馈。本期债券拟发行金额5.01亿元，原始权益人为河南港投产业园管理集团，计划管理人为国泰海通（601211）资管公司。
河南郑开同创产投公司拟发行2亿元乡村振兴公司债
11月10日消息，河南郑开同创产业投资发展有限公司2026年面向专业投资者非公开发行乡村振兴（885705）公司债券（黄河流域高质量发展债）项目获深交所通过。本期债券拟发行规模2亿元，承销商/管理人为西部证券（002673）。河南郑开同创产业投资发展有限公司 成立于2015年，位于开封市，注册资本27亿元。这是该公司首次发债。
上海地方国企首单机构间REITs扩募落地
近日，“中信建投（601066）-外高桥（600648）集团持有型不动产资产支持专项计划”完成2026年第一次扩募，扩募规模14.98亿元。这是上海市地方国企首单机构间REITs扩募项目。
这次扩募的意义不仅在于单只产品规模增加。机构间REITs不只是一次性融资工具，更是一个可以持续装入新资产的“机构版REITs平台”。本次扩募意味着，地方国企盘活存量物业，正从“单个项目一次性变现”，走向“同一平台分批装入、资金循环使用”。
债市主体
中诚信国际：关注怀远新城出售两家子公司股权
中诚信国际公告称，关注到怀远县新型城镇化（885991）建设有限公司向同一实际控制人下属的怀远县大禹产业投资集团有限公司出售两家子公司部分股权，相关资产净额合计约20亿元，占公司2025年末合并净资产12.07%，目前转让价款尚未完成支付。
债市舆情
联合资信：终止对珠海（883419）华发实业主体及16只债项评级
11月10日，联合资信评估股份有限公司发布公告称：受珠海（883419）华发实业股份有限公司委托，联合资信对公司主体及“25华发实业MTN002”等16只债券进行了信用评级。根据珠海（883419）华发股份（600325）自身需求，并结合相关业务实际情况，公司不再委托联合资信对公司主体及相关债项进行信用评级。根据有关法规、监管规定、自律规则及联合资信《终止评级制度》，自公告发布之日起，联合资信终止对公司主体及上述债项的信用评级，并将不再更新公司及上述债项的评级结果。
沪深交易所终止审核8单债券项目，合计金额99.99亿元
11月10日消息，沪深交易所显示，8单公司债业务终止审核，合计金额99.99亿元。
其中，4单为ABS项目，包括华福-声赫-宜宾供应链金融1-4期资产支持专项计划、国海证券（000750）-鑫元-四川发展担保1-10期资产支持专项计划（数据资产）、浙商-江苏数据资产1-10期资产支持专项计划、财信证券-九江交发产投公交收费收益权资产支持专项计划，原始权益人分别为声赫（深圳）商业保理有限公司、南京鑫元数据科技有限公司、联易盛供应链服务（武汉）有限公司、九江交发交通产业投资有限公司。
市场观点
中金固收：信用事件平息后评级分化或延续
中金固收团队表示，信用债受到华发事件影响有所波动，一级市场取消发行规模上升，二级收益率快速上行后回落，但评级出现分化。
一级市场方面，上周受到债市收益率明显调整影响，取消发行23只，金额合计153亿元。10月26日以来合计取消发行35只债券，金额244亿元。区域上主要是广东、山西和陕西，行业主要为基建设施、煤炭（850105）、城投和房地产（881153）。取消增多使得一级发行和净增量出现明显下降，发行额为1323亿元，较上上周的2396亿元明显下降，净融资额由22亿元转负至-599亿元。
二级方面，信用债收益率涨跌互现、流动性较好的品种率先修复，1Y、3Y、5Y、7Y、10Y分别变化-5至1bp、变化-3至3bp、下行0-6bp、变化-2至3bp、下行3-5bp，低等级品种收益率上行；国开债收益率下行3-6bp、长端及超长端表现较好，信用利差多数走阔，前述期限分别变化-2至4bp、走阔2-8bp、变化-1至5bp、走阔3-8bp和走阔0-2bp。从历史分位数来看，目前各评级和期限收益率均仍在历史低位，信用利差分位数多在10%以下。
整体来说，上周信用事件发酵引发流动性冲击，但影响主要在前两天且理财端并未出现明显的赎回。第三天开始市场情绪明显回暖。但市场修复存在分层，中高等级和与华发关联度较低的区域和行业率先修复，相关或者相似企业个券仍存在高估值成交。我们认为受到机构排查持仓的持续，关联度较高的主体一级市场取消发行延续，此类债券收益率和利差会仍有走扩风险或维持高位，市场风险偏好的修复仍有赖于可以提升风险偏好的政策出台以及相关企业债务的按时兑付不再出现其他风险事件。
投资端，市场调整后，信用利差空间重新打开，我们建议可以关注目前分位数相对较高（历史分位数为6-11%）的3-5年期中高等级品种，在利率相对较强的环境下，也可选择长期限二永债进行交易增强回报。
