今年以来，国内债市整体走强，纯债基金收益表现稳健，尤其是近期股市调整的情况下，随着利率进一步下行，部分纯债基金的收益表现更为突出。
Wind数据显示，截至11月9日，民生加银瑞夏一年定开债（008756）、中信保诚（HK2378）稳悦等一批中长期纯债型基金今年以来收益率已升至10%以上，甚至超过了一众权益类基金。
对此，中国证券报.中证金牛座记者独家采访了民生加银瑞夏一年定开债（008756）的基金经理付裕。对方回应表示，该基金的收益来源包括地方债票息、利率债久期波段、杠杆套息贡献以及其他收益曲线机会交易。
操作上，一是聚焦地方政府债，同时适当规避信用风险；二是在利率下行周期（883436），主动抬升组合久期，持有利率债做波段；三是在资金成本显著低于债券票息时，通过回购适度加杠杆；四是在适当时机进行收益率曲线交易，利用期限利差、类属利差轮动，在不同债券之间切换，捕捉曲线形变机会。
付裕表示，从估值与拥挤度交易角度看，长端债券收益率已经处于历史低位、久期拥挤，意味着赔率下降，一旦利空扰动，波动会显著放大。总体来看，债市长期趋势较强，但阶段性上涨速率可能会放缓，更容易产生区间震荡、箱体运行的走势，有回调机会，追高性价比下降。
