【大河财立方记者孙凯杰】10月29日，公募基金第三季度报告已披露完毕。
今年第三季度，全球市场集体震荡，海内外主要股指出现明显回撤，权益基金大量下跌；另一方面，债券基金规模有所上升。
市场变化之际，基金经理在估值、产业趋势及风险预期上的不同判断，也在三季报的最新披露中有所体现。
权益基金表现分化，调仓与回撤控制受关注
中国证券投资基金业协会公布的数据显示，截至9月末，全市场公募基金资产净值合计39.32万亿元，较8月末减少3141.87亿元。其中，货币市场基金减少5057.75亿元，混合基金减少2204.53亿元，股票基金减少2473.05亿元，FOF基金减少69.82亿元；债券型基金、其他基金(包括QDII基金在内)则环比增加。
三季度，部分上半年收益靠前的主动权益基金出现调整，产品之间的业绩差距也随之变化。
Wind数据显示，纳入统计的3513只主动权益基金(普通股票型、偏股混合型、灵活配置型)中，三季度共有882只取得正收益，占比25.11%。上半年收益翻倍的超百只主动权益基金中，截至9月末，仅易方达供给改革（002910）、易方达产业机遇（021179）两只基金的年内收益率仍超过100%。而上半年规模快速增长的基金经理金梓才、郑希等，旗下产品调整明显。
进入下半年，易方达基金的杨宗昌因为回撤相对较小，引发了市场的大量关注。三季报显示，他管理的易方达供给改革（002910）前十大重仓股较二季度末明显调整，药明康德（603259）、紫金矿业（601899）、三一重工（600031）等新进入前十大，多只半导体（881121）个股退出，持仓从此前较为集中的科技方向，转向医药、有色、煤炭（850105）和机械等多个行业。
而经过三季度调整，部分重仓科技板块的基金经理，在三季报中继续表达了对相关产业长期发展的看好。
公司规模：万亿梯队扩至11家，债券业务贡献增量
产品表现和申赎变化，也反映在基金公司的规模上。Wind数据显示，截至三季度末，易方达、华夏、广发、南方、富国基金公募管理总规模分别为2.55万亿元、1.9万亿元、1.69万亿元、1.56万亿元、1.45万亿元，位居全市场前五。三季度，南方基金、易方达基金、建信基金、银华基金、国寿安保基金旗下基金规模增长较快。
截至三季度末，建信基金管理规模达到1.03万亿元，跻身“万亿规模”梯队。由此，全市场管理规模超过万亿元的基金公司也增至11家。
其中，债券基金贡献良多。Wind数据显示，共有7只债券基金单季度规模增长超百亿元，35只规模增长超50亿元。
ETF基金方面，多只宽基ETF三季度末规模较二季度末有所增加。沪深300（399300）ETF华泰柏瑞、科创50（1B0688）ETF华夏、创业板ETF易方达等基金规模增加明显。黄金ETF华安、短融ETF海富通（511360）、科创债ETF嘉实（159600）等规模也大幅增加。
基金经理的管理规模同样出现分化。截至三季度末，杨宗昌管理规模301.52亿元，较上季度末增长超过120亿元；汇添富基金的张韡管理规模197.71亿元，较上季度末增长18.79亿元。
部分知名权益基金经理的管理规模则有所下降。易方达基金郑希、华商基金张明昕、财通基金金梓才、永赢基金任桀旗下规模均减少超过100亿元。
基金经理后市研判：关注估值与现金流，跟踪科技产业进展
季度报告是基金经理少有的“直面投资者”交流机会。经历三季度市场调整后，基金经理们也分享了对估值、企业盈利及产业趋势的判断。
大成基金徐彦，仍旧延续了他的“幽默”风格。他在季报中回顾：“出乎意料地，三季度是很多年以来我管理的基金跑赢同类平均最多的一个季度，紧紧跟随在跑输最多的二季度之后。我没有奋起直追——您能看到本基金持仓变化不大，是同类平均太跌宕起伏。”他同时写道：“同类平均收益率的大幅波动，以及本基金虽然低波动但微薄的收益率，都在提示一个朴素的事实：股市有风险，赚钱不容易。”
中泰证券（600918）资管的姜诚，则对组合状态保持乐观。他在季报中表示：“在当前的估值水平下，对于传统行业的龙头公司来说，没有坏消息就是好消息。”在他看来，行业逆风期中，这些龙头公司的优势体现得更加明显。对于人工智能（885728），姜诚认为，一方面要关注其自身的进步，另一方面要提防其对其他领域造成的冲击。但就当下的投资决策而言，“这两个方面都还未形成定论，所以更合适的应对依然是多看少动”。
南方基金恽雷延续了他“千字长文”的写作风格。他表示，在保持资产配置分散的基础上，适度收紧风险偏好，降低对高估值、高杠杆、依赖外部融资的资产的暴露，更多向现金流充裕、资产负债表稳健、业绩增速能够兑现的优质资产集中。
继续布局科技成长的基金经理，则更关注相关产业的需求与业绩变化。财通基金金梓才仍看好AI需求增长，以及上游硬件供需紧张格局的延续；易方达基金郑希关注国内AI算力、半导体设备（884229）、AI应用等领域的长期发展空间。进入四季度，上市公司业绩、订单及资本开支的变化，将成为检验这些判断的重要依据。
