微软（MSFT）(MSFT.US)正寻求通过首次时隔九年多的美国投资级债券发行筹集至少250亿美元，加入竞争对手的融资热潮，以筹集资金支持人工智能（885728）(AI)投资热潮。
据知情人士透露，微软（MSFT）目前尚未最终确定此次债券发行的规模，具体金额可能根据市场需求进行调整。知情人士指出，微软（MSFT）将发行最多10个期限不同的债券品种，期限从2年至40年不等。其中一名知情人士补充称，期限最长、将于2066年到期的债券，初步价格指导为较美国国债收益率高出最多1.35个百分点。
富国银行（WFC）(WFC.US)、摩根大通（JPM）(JPM.US)和瑞银（UBS）集团(UBS.US)负责管理此次债券发行。该人士表示，发行所得资金将用于一般企业用途，包括资本支出。
此次交易将结束微软（MSFT）长期以来的债券发行空窗期。根据汇编数据，微软（MSFT）是美国仅有的两家同时获得穆迪（MCO）评级和标普全球（SPGI）评级最高级别AAA评级的上市公司之一，另一家公司为强生（JNJ）(JNJ.US)。微软（MSFT）上一次发行高评级债券还要追溯到2017年，当时筹集了170亿美元。
此次发行也是自Alphabet(GOOGL.US)于8月6日定价发行250亿美元债券以来，首家美国大型蓝筹超大规模云服务商(hyperscaler)进行的债券发行。在市场日益担忧AI行业大规模支出热潮能否持续的背景下，此次发行将成为衡量投资者对AI投资融资需求的关键测试。
微软（MSFT）周三美股盘后公布的2027财年第一季度财报显示，该公司当季营收达922.79亿美元，同比增长19%，增速高于市场预期得到17%;非GAAP调整后净利润达到364.22亿美元，同比增长18%;调整后每股收益为4.89美元，高于上年同期的4.13美元，同比增长18%。
云计算（885362）业务继续成为微软（MSFT）业绩增长的重要动力。第一财季，微软（MSFT）Azure收入达到331.65亿美元，较上年同期的223.84亿美元增长48%，增速同样高于市场预期的44%，反映出企业对云计算（885362）及人工智能（885728）基础设施的需求持续扩大。
现金流方面，微软（MSFT）第一财季经营活动现金流达到580亿美元，较上年同期的450.57亿美元增长约29%。与此同时，公司持续加大基础设施投资。当季用于购置物业及设备的资本支出达到393.67亿美元，较上年同期的193.94亿美元增长约103%，但还较分析师预期低14.3%，也低于上一季度410亿美元的资本开支水平。
对AI交易而言，这是让市场兴奋的是“高增长+资本开支低于预期”的组合。作为衡量企业AI需求的核心指标之一，Azure收入增速不仅打败卖方预期，也超过部分买方可能接近47%的更乐观预期;收入和利润端全线超预期，接近50%的运营利润率说明AI投入尚未明显破坏微软（MSFT）盈利能力;同时，现金资本开支低于预期，被解读为AI投入回报率好于预期，短线缓解了市场对AI“只烧钱、不变现”的担忧。
而在业绩电话会期间，微软（MSFT）高管透露第二财季Azure收入将增长49%-50%、增速进一步加快，公历2026年全年资本支出指引约1700亿美元、略低于此前预期。
