近期持续飙升的法国10年期国债收益率再创新高。
受大规模抗议活动、能源（850101）价格上涨以及市场对法国公共财政状况担忧持续升温的共同影响，当地时间10月21日，法国10年期国债收益率盘中突破5%这一重要关口，创2002年以来新高。与此同时，法国与德国两国的10年期国债收益率利差也在波动中不断扩大。
本周，法国金融市场持续震荡，正反映出近期法国社会的动荡，以及其背后市场对法国财政和债务风险担忧的加剧。当地时间10月19日，法国金融市场遭遇“股债汇三杀”，陷入“黑色星期一”。当天，法国cac40（FCHI）指数下跌1.1%，报收于7868.05点。泛欧STOXX600指数下跌0.9%，报收于639.1点。汇市方面，欧元兑美元下跌0.26%，报收于1欧元兑1.1210美元。
当地时间10月17日，法国多地爆发抗议活动以及暴力事件，数十万人走上街头，抗议生活成本上涨和公共服务恶化。10月18日，法国总统马克龙发表电视讲话时表示，此次抗议活动反映出民众对生活成本和燃油价格的担忧。
据央视新闻报道，当地时间10月21日，法国巴黎警察总局宣布，21日23时至22日6时，将对共和国广场和大堂商业区一带实施宵禁，禁止人员在相关区域停留。此外，对于预计于10月24日举行的新一轮游行示威，马克龙表示，政府将采取“坚决”态度，“动用一切可用的法律手段”避免17日示威酿成骚乱的情况重演。
对于法国政府而言，当务之急是解决财政以及债务风险，加强财政整顿。同时尽快推进预算法案，重建市场对于法国财政的信心，安抚市场投资者的担忧情绪。
从目前的情况看，受到能源（850101）价格上涨和经济增长放缓影响，2026年法国财政赤字率预计将回升至5.4%。此外，欧盟统计局最新公布的数据显示，2026年第二季度末，欧元区政府债务占国内生产总值的比重预计升至88.8%，欧盟债务率预计上升至82.9%。其中，法国的债务率预计达到119.1%，仅次于希腊的140.8%以及意大利的139.9%。
目前，法国政府正在极力推动2027年财政预算案通过，但从近年来的经验看，这一过程可能不会太顺利。
2025年7月，法国前总理贝鲁公布法国2026年预算草案，包括削减财政支出、医保支出增幅减半等内容，这一草案引发了激烈的争论。随后，由于未能在国民议会信任投票中过关，贝鲁宣布辞职。
此后，在经历总理更迭以及多轮交锋后，2026年1月30日，法国现任总理勒科尔尼在国民议会动用法国宪法相关条款，推动2026年财政预算案通过。最终在2月2日，法国2026年财政预算案才顺利得到通过。
工银国际首席经济学家程实在接受《金融时报》记者采访时表示，法国2027年财政预算面临政治与经济双重约束。一是总统选举临近，财政紧缩措施面临更大政治阻力。二是执政联盟缺乏议会多数席位，社会党对不信任动议的立场将影响政府存续。三是社会压力较大，能源（850101）价格上涨推高生活成本，养老金调整及公共支出压缩面临阻力。四是经济增长仍有下行风险，能源（850101）冲击可能削弱财政增收和节支效果。综合而言，法国2027年财政预算仍有望通过协商或宪法程序获得批准，但财政整顿力度可能继续打折。
