2026年9月房地产（881153）行业债券融资总额为265.1亿元，同比下降56.0%，环比下降41.5%。中指研究院认为，单月数据看似承压，但不宜简单解读为融资窗口继续收紧。更准确地说，8.28新政之后，政策效应还在酝酿，申报、审批和发行落地需要时间，后续房地产（881153）企业债券融资有望逐步改善。
从融资结构看，9月房地产（881153）行业信用债融资164.2亿元，同比下降54.8%，环比下降42.8%，占比61.9%；ABS融资101.0亿元，同比下降55.7%，环比下降21.5%，占比38.1%。中指研究院分析指出，信用债和ABS同步收缩，说明当前房企债券融资仍处在低位修复阶段，市场信心的恢复还没有完全反映到发行端。
放到前9个月来看，2026年1-9月房地产（881153）行业债券融资总额为4350.0亿元，同比下降2.7%。其中，信用债融资2499.0亿元，同比下降7.9%；海外债融资209.0亿元，同比增长204.1%；ABS融资1642.0亿元，同比下降2.7%。中指研究院认为，海外债同比高增更多与低基数有关，整体融资规模仍谈不上明显回暖，但结构上已经出现一些值得关注的积极变化。
融资成本方面，9月债券融资平均利率为2.58%，同比下降0.1个百分点，环比提升0.32个百分点。中指研究院分析指出，环比小幅上行，主要受期内新城、光大嘉宝（600622）等企业发行成本较高影响，并不代表行业整体融资成本出现趋势性反弹。ABS方面，9月发行规模为101.0亿元，其中类REITs是发行规模最大的一类资产证券化产品，占比达46.5%；其次是CMBS/CMBN和保障房，占比分别为40.9%、10.4%，供应链ABS占比为2.2%。
REITs领域也有亮点。9月，国泰海通（HK2611）中建租赁住房REIT成立，募集资金规模13.675亿元，这是“中建系”首单公募REIT，也是上交所市场又一单央企背景的保障性租赁住房产品。其底层资产是上海松江区规模最大的保租房项目中建.幸孚+公寓(上海松江店)，原始权益人为世界500强中国建筑（601668）旗下的中建资本(上海)，运营管理机构为中建东孚。中指研究院认为，这类产品落地，说明保障性租赁住房、城市更新等方向的REITs通道仍在推进，也为房企盘活存量资产提供了参考。
更关键的是政策端。8.28新政明确加大对房地产（881153）企业债券融资的支持，包括支持房地产（881153）开发企业发行公司债券和资产支持证券(ABS)，支持发行CMBS、不动产ABS，支持依托符合条件的租赁住房、城市更新等项目发行REITs。中指研究院分析指出，新政发布才一个来月，申报、审批等流程需要时间，因此9月房地产（881153）企业债券融资规模同比、环比均出现下降，并不意味着政策无效，而是政策效应还在酝酿。随着后续申报、审批及发行持续落地，政策效应将逐步显现，房地产（881153）企业债券融资有望发生改善。
