利率环境持续走低，已是一个投资现状。近期，10年期国债收益率已下行至1.68%左右，较年初1.84%-1.86%的水平明显走低。当前国有大行的存款利率水平普遍为活期0.05%、1年0.95%、2年1.05%、3年1.25%、5年1.30%。
与此同时，年初就有券商测算，2026年面临到期的居民定期存款规模超万亿。在低利率的背景下，有人以“保本”为先，继续选择银行储蓄，但也有人接受不再“刚兑”，选择“存款搬家”。从数据来看，“固收+”基金成为这类资金的“新家”选项。
国金证券（600109）数据显示，自2025年以来“固收+”基金进入新一轮扩张周期（883436），已连续六个季度实现规模增长。2026年二季度，“固收+”基金规模合计增长4013亿元。其中，二级债基贡献绝大部分增量，单季度增长3040亿元，环比上升15%，截至2026年上半年末，规模达到2.32万亿元。
为了更好地满足理财替代的配置需求，头部基金公司也在持续布局二级债基。10月8日起，广发基金在农业银行（HK1288）、广发基金直销等各大渠道推出广发丰和债券（029099）型证券投资基金（A类029099，C类029100；以下简称为“广发丰和债券（029099）”），拟任基金经理为刘兴旺。招募说明书显示，该基金投资于权益类资产、可转换债券与可交换债券的比例合计为基金资产的5%-20%，其中投资于境内股票资产（含A股ETF（561890））的比例不低于基金资产的5%、投资于港股通标的股票的比例不超过股票资产的50%。
“固收打底、权益增厚”策略：
吸引力仍在提升
过往“固收+”产品主要是机构投资者在参与，现在越来越多个人投资者也将其加入家庭资产配置的底仓。这是因为低风险的债券资产收益在走低，而收益风险水平更高的股票资产波动在加大，两相挤压之下，不少投资者开始选择股债混合配置的打法，包括股债平衡型、“固收+”基金、一级债基等。
其中，追求稳健收益的投资者，大多选择了风险等级相对较低的“固收+”基金。以二级债基为例，按照规定，不低于80%的基金资产要投资于债券，保证了“固收打底”的稳健基底；而不高于20%的基金资产投向权益、转债资产，又给了“增强”的路径。
从基金资产规模和持有人结构上，我们也能看到投资者对这类产品的认可。中信建投证券（HK6066）研报数据显示，当前机构资金仍是“固收+”的基本盘，但居民财富配置迁移与投资者教育持续深化推动零售端正在快速扩容，持有人结构从机构主导向机构与零售并重转变。
从效果来看，二级债基历史表现不错。数据显示，混合债券型基金(二级)指数在2016年至2025年的10个完整自然年度里，仅2016年、2022年和2023年三个年度收负，且2016年和2023年的年度跌幅不超过1%。拉长时间看，截至2026年9月15日的过去十年间，在10个东财基金指数中，仅有偏债混合型基金指数、混合债券型基金(二级)指数将最大回撤控制在10%以内的同时，还实现了超35%的区间收益。
刘兴旺担纲：在预期差中寻找性价比
10月8日起发行的广发丰和债券（029099）（A类029099；C类029100）就是一只二级债基，权益类资产、可转换债券与可交换债券的投资比例为5%-20%，其中投资于境内股票资产（含A股ETF（561890））的比例不低于基金资产的5%、投资于港股通标的股票的比例不超过股票资产的50%。
拟任基金经理刘兴旺拥有21年证券从业经历、10年公募基金管理经验。他曾任国投瑞银（UBS）基金基金经理、国联证券资产管理部副总经理兼固收业务总监、长安基金固定收益总监、富国基金固定收益投资部总监助理，现任广发基金多元资产投资总部混合策略投资团队基金经理，在多资产领域具备丰富的管理经验。
在大类资产配置上，刘兴旺不追求各类资产机械式均衡，而是自上而下为主，结合宏观货币政策、市场估值水平判断仓位，并基于宏观判断和行业景气度进行资产配比。作为数学专业出身的基金经理，他喜欢在市场中找一些有预期差的资产。“市场共识很重要，但基金经理也需要随时保持警惕，不要跟市场共识完全站在一起。”他表示。
对于广发丰和债券（029099）的管理，刘兴旺表示将以纯债资产构建收益支撑，确保组合在极端市场环境中的防守能力。同时，在权益资产的配置上采取“哑铃策略”，并根据市场行情灵活调整仓位和哑铃结构：在判断市场有机会时提高仓位，同时以成长类标的为主；在市场处于中性状态时，转向均衡风格；在预判市场震荡时，切换至红利低波防御的风格。
挑选基金时，除了关注拟任基金经理的职业经历、历史业绩和投资风格外，基金管理公司的综合实力也是值得重点关注的因素。广发丰和债券（029099）的基金管理人是广发基金。广发基金成立于2003年8月，是一家管理规模领先的综合性基金管理公司，在主动权益、固定收益、海外投资等多资产领域持续精进专业能力，为股债混合型产品管理提供扎实的研究支撑。
根据国泰海通（601211）证券排名数据，截至今年6月30日，广发基金旗下固收类基金近十年超额收益在固收类大型基金公司中排名4/17。此外，广发基金还获得天相投顾三年期综合5A评价、主动债券三年期评级5A评价，济安金信纯债型产品管理能力五年期综合五星评级。
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备注1：公司固收类基金超额收益数据来源于国泰海通（601211）证券《基金公司权益及固定收益类资产超额收益排行榜》，数据截至2026年6月30日。固收类大型基金公司分类按照国泰海通（601211）证券规模排行榜近一年主动固收的平均规模进行划分，按照基金公司规模自大到小进行排序，其中累计平均主动固收规模占比达到全市场主动固收规模50%的基金公司划分为大型基金公司。基金管理公司超额收益是指基金公司管理的主动型基金超额收益（基金净值增长率减去业绩比较标准后的收益）按照期间管理资产规模加权计算的平均超额收益。广发基金固收类基金超额收益及全市场、固收类大型公司排名情况：近3年：1.23%、85/143、13/17；近5年：2.80%、79/127、12/17；近10年：36.24%、15/80、4/17。
备注2：基金管理人AAAAA评级数据来源于天相投顾基金评价中心，星级评级数据来源于济安金信基金评价中心，数据截至2026年6月30日。
备注3：以下为广发丰和债券（029099）的基金费率情况：A类基金份额在申购时收取申购费用，C类基金份额不收取申购费用。通过直销机构申购本基金A类基金份额不收取申购费。
风险提示1：
广发丰和债券（029099）型证券投资基金（以下简称“本基金”）由广发基金管理有限公司依照有关法律法规及约定申请募集，并经中国证券监督管理委员会许可注册。本基金的基金合同、基金招募说明书和基金产品资料概要已通过中国证监会基金电子披露网站（http://eid.csrc.gov.cn/fund/）和基金管理人网站（www.gffunds.com.cn）进行了公开披露。中国证监会对本基金的注册，并不表明其对本基金的投资价值、市场前景和收益作出实质性判断或保证，也不表明投资于本基金没有风险
风险提示2：本基金投资于证券市场，基金净值会因为证券市场波动等因素产生波动，投资者在投资本基金前，需充分了解本基金的产品特性，并承担基金投资中出现的各类风险，包括：因政治、经济、社会等环境因素对证券价格产生影响而形成的系统性风险，个别证券特有的非系统性风险，由于基金投资人连续大量赎回基金产生的流动性风险，基金管理人在基金管理实施过程中产生的基金管理风险，本基金的特定风险等。基金详情及风险收益特征详阅基金法律文件
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风险提示4：以上基金经理观点，仅代表本材料制作之时基金经理结合当时的市场行情做出的分析判断，不代表本基金未来的长期实际投向。随着市场行情等因素的变化，基金经理的观点及投资方向会结合实际情况进行调整，本基金的投资范围与投资限制以基金合同载明为准。投资者在买入本基金前请仔细阅读本基金的基金合同、招募说明书等法律文件，基金有风险，投资须谨慎。
