今日周三(10月7日)亚市至欧盘时段，欧元/美元在1.1200附近窄幅整理，法德利差仍超百点，欧元难以摆脱债市牵引，核心原因在于利差高企的根源——法国财政风险与政治僵局——短期内无法消除。
【要闻速递】
周三，欧洲资产定价的核心矛盾已经从单纯的利率差，转向“通胀约束、财政风险与主权信用溢价”三者叠加。欧元兑美元最新报价约1.122，10月5日一度触及1.1160附近的约17个月低位；与此同时，法国与德国10年期国债利差10月6日收窄至127.4个基点，但仍明显高于9月初80至90个基点附近的水平。法国债市压力有所缓和，却远未回到常态定价区间。
法德国债利差之所以难以收窄，根源在于法国财政风险的“结构性锁定”。
法国政府上周公布了2027年预算草案，确认540亿欧元节支计划，目标是将财政赤字占GDP比重从今年的5.4%降至2027年的5%。然而，法国政府正面临分裂议会的严峻考验——政府在没有绝对多数的情况下推动预算案通过，财长已表示若谈判陷入僵局，可能动用宪法第49.3条绕过国民议会直接表决。法国财政监督机构警告，预算草案的经济假设“乐观”，给削减赤字的计划带来风险。
更令市场警惕的是，法国债务已达GDP的119%，而明年总统大选前的政治不确定性进一步加剧了投资者对财政纪律的质疑。彭博报道指出，全球债务抛售对法国的打击“比任何人预期的都更猛烈、更快”，市场对赤字目标落空、政策僵局以及明年大选可能彻底改变法国方向的担忧正在加剧。
欧洲央行的政策立场进一步削弱了欧元对抗债市牵引的能力。政策制定者奥利.雷恩周二表示，“我们尚未看到通胀蔓延至非能源（850101）价格或工资”，并补充称长期高利率正在拖累增长、限制能源（850101）成本向其他价格的传导。这一表态偏鸽，暗示欧洲央行在进一步收紧政策上态度谨慎。
市场对欧洲央行的加息定价已明显降温：交易员不再完全定价年内三次加息的情景，主流预期转向更温和的路径。渣打银行预计欧洲央行将等待12月政策会议的新宏观经济预测后再做政策利率调整，10月加息概率有限。当欧洲央行无法通过更鹰派的利率立场来补偿财政风险溢价时，欧元就只能被动承受债市牵引。
【欧元/美元技术分析】
欧元兑美元周二下跌在1.1200之上受到支持，上涨在1.1280之下遇阻，意味着欧元/美元短线回调后有可能保持上涨的走势。如果欧元对美元汇率今天回调在1.1215之上企稳，后市上涨的目标将会指向1.1290--1.1320之间。今天欧元/美元短线阻力在1.1285--1.1290，短线重要阻力在1.1315--1.1320。今天欧元走势短线支持在1.1215--1.1220，短线重要支持在1.1170--1.1175。
