油价与美国国债收益率紧密同步波动，在投资者应对通胀升温担忧之际，这进一步加剧了美股市场压力。
根据BMO资本市场的数据，近月西德克萨斯中质原油(WTI)与10年期美国国债收益率的一个月滚动相关性已升至0.96。这是自2019年6月以来最强的正相关关系，再往前是2014年10月。
这一同步走势出现之际，中东冲突正推动油价飙升，基准10年期美国国债收益率周一短暂突破5%，为2023年10月以来首次。
业内资深人士表示，这种极其紧密的关系意味着，如果油价再上涨一波，就可能通过更高的通胀预期、高企的国债收益率和陡升的借贷成本，越来越多地波及整个金融市场，同时可能使美联储的货币政策在更长时间内保持紧缩。日前，摩根士丹利（MS）经济学家Michael Gape改变了对美联储政策的预测，转而认为美联储会在9月和12月分别加息25个基点。此前，该行预计美联储今年不会调整利率，而明年将降息两次，调整幅度均为25个基点。
Global X ETFs投资策略师Billy Leung表示：“主要影响在于，石油冲击现在更直接地传导至金融状况。原油价格上涨可能推高通（QCOM）胀预期，推迟美联储放松政策，同时提高适用于股票和信贷的贴现率。”他补充称，这使能源（850101）新闻对更广泛市场更具影响力，并削弱了投资者通常所预期的大宗商品与政府债券之间的部分分散化效应。
较高的国债收益率会提高企业融资成本，从而降低股票的相对吸引力；而油价高企则挤压依赖能源（850101）和运输的公司的利润率。成长型股票和科技股尤其容易受到冲击，因为其估值在很大程度上取决于远期预期盈利。
Yardeni Research总裁埃德.亚德尼表示，这条传导链正日益从能源（850101）延伸至通胀、债券，再到货币政策和股市。亚德尼说：“这当然是坏消息。如果油价继续走高，就表明债券收益率也在走高，而更高的通胀预期会加大我们进入联邦基金利率紧缩周期（883436）的可能性。”
“这不是一次就结束，未来可能还会有两三次加息，这反过来肯定会让股市感到不安。”Yardeni Research表示。
Sri-Kumar Global Strategies总裁科马尔.斯里-库马尔已在引导投资者远离对利率上升最敏感的资产。他青睐短久期固定收益和防御性股票，同时建议将房地产（881153）、铜和黄金等实物资产作为对冲。他表示，随着利率维持高位，科技成长股更容易受到冲击。库马尔说：“你将迎来债券熊市，收益率不断走高，我也看不到任何能阻止石油和天然气（885430）价格上涨的因素。”
Lipow Oil Associates总裁安迪.利波表示，能源（850101）价格上涨会直接推高美国的汽油成本，并间接推高由卡车和铁路运输（884155）的商品和服务成本；而美国国债收益率上升则会传导至抵押贷款、汽车贷款和其他借贷成本。
利波表示，WTI原油价格上涨以及国债收益率上升，对消费（883434）者来说都是坏消息。对企业而言，美国国债收益率上升还会提高库存和投资的融资成本，可能拖累资本密集型项目，例如人工智能（885728）建设以及支持其所需的能源（850101）基础设施。
尽管石油与美债已进入更紧密的联动关系，但如果全球紧张局势缓解，这种关系可能不会持续。Billy Leung表示，0.96的相关性异常高，但如果地缘政治紧张缓解或增长担忧开始主导市场，这种相关性可能迅速消退。
