国内：财政部数据显示，1-7月，全国财政收入14.37万亿元，同比增长5.8%，增幅比上半年提高1.1个百分点。其中，税收收入11.84万亿元，增长6.7%，增幅提高1.4个百分点。1-7月全国财政支出16.29万亿元，同比增1.3%。商务部最新数据显示，今年1-7月，全国实际使用外资金额4383.3亿元，同比下降6.2%。其中，高技术产业实际使用外资1823.1亿元，同比增长32.7%，占全国实际使用外资的41.6%，较去年同期提升12.2个百分点。
国际：伊朗最高国家安全委员会秘书雷扎伊表示，如果美国对伊朗继续发动经济战，将没有石油会通过霍尔木兹海峡乃至波斯湾地区。伊朗将任何国家参与或支持美国对伊朗人民发动的经济战视为战争行为。美国总统特朗普此前宣布对伊朗采取“针对任何国家实施过的最严厉经济行动”，称这将是一场规模空前的“经济战和经济孤立”。美国总统特朗普就美债市场、伊朗局势以及北美贸易谈判等多个议题发表讲话。谈及近期美国财政部扩大长期美债回购操作，特朗普表示，自己没有指示财政部长贝森特干预美国债券市场，美国经济增长将自行化解国债问题。
贵金属
上一个交易日COMEX黄金期货涨1.97%报4661.60美元/盎司，COMEX白银期货涨1.33%报69.01美元/盎司。美国长期国债与财政问题持续发酵，美债超过四十万亿美元，赤字、利息支出与长债供需问题再度引发关注，上周美国财政部宣布对长端国债回购量翻倍，引发市场对财政主导、金融压抑以及美元长期购买力下降的担忧，金银价格收到较强利好。宏观大环境上，此前美国7月CPI数据符合预期,PPI低于预期，通胀连续第二个月出现回落，9月加息的必要性进一步下降，宏观利好驱动金银价格反弹。短期来看，金银价格或将继续偏强，接下来需要继续关注联储官员的讲话以及地缘局势进展，以判断美联储货币政策可能的发展。Comex黄金运行区间参考【4400，4800】美元/盎司，沪金运行区间参考【955，1050】元/克；Comex白银运行区间参考【62，72】美元/盎司，沪银运行区间参考【15000，17250】元/千克。
风险提示：美联储货币政策不符合预期，地缘政治出现变化
铜
上一交易日LME铜收14185美元/吨，涨1.02%。上海升水275，广东升水165。基本面方面，冶炼环节，8月份仍有较多粗炼检修，预计8月份电解铜产量恢复有限；进出口方面，近期出口窗口打开，未来预计精铜净进口减少；消费（883434）方面。下游消费（883434）因铜价回落有好转。库存方面，国内库存有小幅累库，未来若消费（883434）旺季实现有可能转为去库。LME注册仓单有较大幅度增加，注销仓单占比大幅回落。展望后市，地缘政治和宏观情况仍需保持关注；美国进口关税方面，CL价差维持低位，非美地区紧张逻辑减弱。未来一段时间是美国铜关税公布的关键节点，需保持密切关注。宏观和地缘冲突仍然存在风险，铜价自身基本面仍有支撑，沪铜106000仍是运行区间的支撑位。
风险提示：地缘问题、宏观政策预期变化和基本面大幅不及预期等等。
铝
上一交易日LME收于3242.5，日涨57，0-3结构维持小con，沪铝夜盘震荡走强收于2.38w上方。宏观方面，关注本周AI龙头财报、PCE数据以及美央行年会表态。基本面角度，海峡有石油运出但仍需关注何时稳定通航，海外库存续降至低位；国内铝锭周内去库延续仍好于预期，当前合金转产幅度有限下铝锭去库预计尚可，后续需关注转产压力，铝锭去库或放缓；但整体库存累库情况仍需关注9月消费（883434）走弱幅度。成本端看，欧洲天然气（885430）和炭块价格暂稳维持偏强、国内煤价小幅上涨、氧化铝现货价格维持偏弱。总的看，预计铝价短期仍为基本面强现实与弱预期的博弈，关注本周宏观方面带来的波动，短期铝价上方关注2.42w附近压力。
投资策略：上方关注2.42w附近的压力，单边空头可考虑再度底仓介入。
风险提示：铝供应扰动风险、氧化铝迟迟未减产、宏观超预期利好
铅
上一交易日lme铅涨0.01%至1901美元/吨，沪铅主力涨0.56%至16175元/吨。铅目前价格整体跟随金属反弹，但自身基本面驱动不强。伦铅结束连降走势转为累库，外盘走势偏弱、现货宽松，铅锭进口窗口持续扩大，进口货源增加，对冲国内供应减量。矿端进口TC深度负值、国内矿山检查持续，原料供应偏紧，但冶炼厂检修压制采购需求，加工费整体持稳。原生铅短期开工、产量基本平稳，铅价及副产品涨价带动冶炼利润回升，炼厂检修前期生产出货积极；下旬检修推进将逐步收紧国内原生铅供给。再生铅企业亏损修复，开工率持续回升，内蒙炼厂复产贡献主要增量，但废电瓶货源紧张、商户捂货惜售，原料短板限制增产空间，后续开工难有大幅上涨，成品库存随下游刚需补库小幅去化。下游铅酸蓄电池行业高温假结束、临近旺季，开工率季节性回升，但终端需求改善偏弱，企业按需生产、刚需采购。整体产业链矿端偏紧、中游供需博弈、下游温和复苏。下旬检修是核心利多，但进口增量、外盘弱势及需求疲软压制涨价空间，沪铅主力区间15800-16200元/吨，伦铅1865-1915美元，期现正套机会显现。
投资策略：期货涨幅显著高于现货涨幅，现货持有商关注期现正套无风险套利机会。
风险提示：宏观扰动风险
锌
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上周五伦锌强势走高，日内一度触及3840美元，收报3822.5美元，涨幅1.99%。现货市场，上海现货对09合约贴水20-贴水50，广东现货市场对09合约贴水70-贴90。近期锌价处于较大波幅之中，8月date过后，持仓集中度有所消散，但是9-10月date上仍然存在中度集中的头寸比例；此外LME OFF有所增加，后期预计还有交仓的情形；总体看，由于还需要国内出口更多的锌锭才能构成比价回归的驱动力。短期看，国内冶炼与海外冶炼存在共同的削减产量预期，伦锌高back情景短期较难扭转，短期锌价或将持续强势，下游可考虑适量补库。
投资策略：下游企业可考虑少量补库。
风险提示：消费表现超预期
镍
上一交易日伦镍收于17045美元/吨，+0.59%；沪镍主力夜盘收于129820元/吨，+1.04%。据钢联，印尼ESDM已开始批准镍和煤炭（850105）的RKAB，等待后续进一步消息，基准情形下，矿端难以对冶炼产生实质性限制，整体偏弱看待。展望后市，短期主要关注高冰镍转回镍铁的情况，中期关注印尼MHP项目投产进展。预计沪镍主力【12.0，13.2】万元/吨。
风险提示：宏观情绪超预期变化等。
锡
LME锡收报56070美元/吨，较前一交易日上涨0.39%；沪锡主力合约收报427280元/吨，下跌0.1%。供应端，缅甸佤邦7月4569实物吨，预计8月国内锡矿进口量环比基本持平；印尼8月截至成交2010吨，预计进口环比有所修复；国内冶炼方面，精炼锡开工率基本维持稳定，整体开工基本持平。需求端，价格回落下游及终端企业开始少量采购。后市展望，短期宏观扰动仍存，基本面小幅累库，预计锡价维持宽幅震荡运行。
风险提示：宏观情绪反复、非洲疫情扰动原料供应、半导体（881121）行业景气度不及预期。
多晶硅
上一交易日多晶硅主力合约2611合约收1.29%至38430元/吨。供应开工较平稳，近期多晶硅基本面边际变化不大，高位库存待消化，多晶硅厂库库存回升至30万吨，硅片库存回升至30GW。下游硅片、组件价格继续上涨，其中183硅片供应短缺，带动硅片各型号价格上涨，但下游组件出货遇阻，后续需求延续性存疑。此前多晶硅价格受行业自律和反内卷预期提振反弹，另一方面，多晶硅仓单继续走高，目前仓单量已达22830手，多晶硅库存和基本面仍然为价格反弹的主要阻力。市场情绪反复，投资者需谨慎看待上方空间，预计短期价格区间【3.7-4】万元/吨，后续关注行业自律措施方案、产业链价格传导情况。
投资策略：区间操作，多头规划止盈线
风险提示：政策风险，基本面扰动，宏观情绪
碳酸锂
上一交易日碳酸锂主力合约2701收4.12%至158680元/吨，持仓增31875手，价格增仓上行，技术面转强。基本面上，SMM周库存去库7516吨，产量减145吨，基本面高频数据维持强势，8月预计去库量级接近3万吨，强现实程度表现超市场预期。现货方面，基差走强，现货新货升水盘面，下游存在补库现象。消息面，江西某大矿复产存在延期可能，原料的供应复产/修复多次不及预期，强去库有望持续，年底库存天数或进入极低水平。展望后市，技术形态向好，基本面维持强势，但远期强需求持续性存疑，储能（885921）装机疑问未解，价格预期谨慎偏多，上方观察15.8-16万元/吨的压力，后续关注现货基差趋势和储能（885921）装机表现。
