展 望
受益于2024年及2025年出台的鼓励消费（883434）信贷的措施，2025年消费（883434）款ABS发行规模达313亿元，同比增长29%；但2026年上半年，消费（883434）贷ABS产品未有发行。2025年10月，金融监管总局颁布《关于加强商业银行互联网助贷业务管理提升金融服务质效的通知》，要求银行强化自主风控、规范合作平台定价；2026年3月，金融监管总局、中国人民银行联合发布《个人贷款业务明示综合融资成本规定》，要求金融机构在贷前环节向借款人完整列明全部息费项目；2026年4月，八部门联合发布《金融产品网络营销管理办法》，旨在规范金融产品线上营销方式，压实持牌金融机构营销主体责任；以上新规的颁布和实施有助于消费（883434）金融行业的有序长远发展，但短期对于持牌金融机构的消费（883434）贷款新增、盈利能力及ABS发行造成一定压力。我们预计，2026年下半年消费（883434）贷ABS产品发行有望重启并小幅恢复，但难以回到此前的发行水平。
目前消费（883434）贷ABS项目的发起机构类型仍以消费（883434）金融公司和商业银行为主。截至2026年6月末，共有11家商业银行和14家消费（883434）金融公司参与了银行间信贷ABS市场消费（883434）贷ABS产品的发行。2025年，温州银行和杭州联合农村商业银行都发行了其首单银行间市场消费（883434）贷ABS产品。我们预计，虽然参与消费（883434）贷ABS发行的机构越发多样化，但受近期逐渐收严的消费（883434）金融监管政策影响，ABS发行将逐渐向头部机构集中。由于消费（883434）金融产品的多样化，不同类型的发起机构之间分化明显，消费（883434）贷款ABS的资产池累计违约率分布较广。 这与不同发起机构的风险偏好、客群定位及融资成本等均有一定关系。整体来看，商业银行发行的消费（883434）贷ABS资产池累计违约率明显低于消费（883434）金融公司发行的产品。
我们预计，2026年消费（883434）贷ABS产品的整体信用表现将继续保持稳定，但不同类型发起机构和产品的资产信用表现或将进一步分化，不同产品之间的可比性也较弱。近期监管新规的颁布，对消费（883434）贷ABS的发起机构的风控能力提出了更严格的要求，未来消费（883434）贷ABS的资产表现有待持续关注。
关 注
关注在经济环境承压下，不同发起机构之间信用表现的差异性，以及各类发起机构不同产品的信用表现及其波动性。
关注监管新规的实施对未来消费（883434）贷ABS的发行、资产特征和信用表现的影响。
本文中的消费（883434）贷ABS系指在银行间市场发行的个人消费（883434）贷款资产支持证券，不包括信用卡分期ABS。
