展 望
发行方面，2026年上半年个人汽车抵押贷款资产支持证券（以下简称“车贷ABS”）发行有所回暖，合计发行19单，发行规模约721.48亿元，同比增长约110%；其中，绿色车贷ABS共发行5单，发行规模约164.90亿元，占比约23%；发起机构主要为中资汽车金融公司和中外合资汽车金融公司，二者合计发行规模占比超85%。我们预计，2026下半年车贷ABS的发行有望继续保持良好势头，发起机构仍将以汽车金融公司为主；同时，国内新能源（850101）市场的发展亦为基础资产中绿色资产占比的提升提供了坚实基础。
信用表现方面，已发行车贷ABS的累计违约率大部分在2%以内。发起机构间的资产表现呈分化态势，汽车财务公司和外商独资汽车金融公司的表现较优；同时，部分发起机构近年发行的车贷ABS累计违约率较前期上升明显。尽管近年来车贷ABS的资产逾期率有所攀升和波动，但车贷ABS整体的累计违约率仍处于较低水平。我们预计，2026下半年，受宏观经济影响，叠加行业竞争形势、基础资产特征变化等因素，车贷ABS的资产表现或仍将有所承压，但存续车贷ABS 产品表现将继续保持稳定。同时，不同机构间风险偏好、风控能力、客群定位存在差异，叠加行业竞争、客群下沉、首付比例限制取消、合同期限拉长等因素，我们预计不同发起机构、不同类型入池资产的信用表现或将进一步分化。
关 注
国内汽车产业转型升级持续深化以及行业竞争形势延续，进一步考验发起机构的风险偏好和风控能力。
零首付、长期限等灵活多元的汽车贷款产品以及新能源汽车（885431）贷款入池占比上升带来的资产池特征变化及其对资产池信用表现的影响。
