观点
财政资金基础：
1）2025年地方政府综合可支配财力位列前五的省份包括广东、四川、江苏、山东、河南，合计占比接近全国总量的28.6%，表明全国地方政府可支配收入向头部省份集中的趋势显著；若仅考察地方政府自身一般公共预算收入，则集中度更高，广东、江苏、浙江、上海、山东五地收入合计占全国地方一般公共预算收入总额超四成，反映出传统经济大省因自身造血能力较强而拥有充分布局科技领域的资源，在当前科技领域的投入上其“主力军”地位无可撼动。
2）“自给型”区域不仅转移支付依赖度普遍较低，同时地方政府可支配收入较为充裕，能够在支撑地方基础财政运转之余仍可投入于其他具备中长期经济效益的项目，而“依赖型”区域的综合可支配财力虽尚可维持运转，但资金使用的刚性较强——保障基本民生等福利性支出占据大量支出空间，能够弹性调配用于科技投资的资金比例相对有限。
科技资产基础：
1）当前A股科技上市公司区域分布呈现“东部高度集中、中部具备一定承接、西部和东北整体偏弱”的特征。
2）广东、江苏、浙江、北京、上海不仅在科技上市公司的数量上领先，流通A股和总股本规模亦处于全国前列，构成我国科技上市公司资产池的核心区域；山东、四川、湖北、安徽、福建等地区则形成第二梯队，在先进制造（883433）、新能源（850101）、光电子、医药生物等方向具备一定基础；而科技上市公司数量较少、股本规模较小的地区主要集中在西北、西南及部分东北地区，科技产业资本市场化程度仍有待提升。
地方国资股权沉淀：
1）截至2026年7月中旬、长鑫科技（688825）（股票代码：688825）正式完成科创板上市之前的科技上市公司数据和截至2026年一季报的股东结构数据显示，A股科技上市公司地方国资持股呈现出“财力强省形成规模支撑、部分中西部地区体现集中参与、弱财力地区整体沉淀偏薄”的特征。
2）就区域而言，上海、广东、北京、江苏等地地方国资持股数量较高，反映其依托较强财政基础、产业资源和科技上市公司资产池，已经形成较为可观的股权沉淀，其中上海因同时具备财力基础和持股深度，故其地方国资在科技领域的部署表现较为突出，广东、江浙、北京等地则因市场化资本的充分参与而致使地方国资的持股深度在一定程度上被稀释；河南、陕西、四川、吉林、福建等地地方国资持股比例较高，表明部分地区通过集中资源支持重点科技企业，也能够在局部建立较深的国资参与；而青海、西藏、黑龙江、内蒙古等财政依赖度较高、科技上市公司数量较少的地区，则在地方国资持股数量、持股比例和覆盖率上均相对偏弱，与其财政自主性不足、科技投资弹性有限的特征相互印证。
3）地方国资科技投资结果端的区域差异，既受到地方财力结构制约，也受到科技上市公司基础盘、地方国资平台运作能力和重点产业政策选择的共同影响。尤其地方可支配财力的强弱、财政自主性的高低，与地方国资在科技上市公司中的持股表现具有较强一致性，即地方自身收入占比较高、财政弹性较强的地区，通常具备更稳健的科技领域投资资金基础和更成熟的国资平台运作能力；而地方收入占比较低、转移支付依赖度较高的地区，财政支出更多用于维持基本运转和民生保障，能够弹性投入科技企业和孵化基金的资金空间较小，往往表现为地方国资持股数量较低、国资覆盖率偏弱或科技上市公司基础盘不足。
4）对于可支配财力基础强、地方国资在科技领域的股权投入较高的地区，未来或更有可能通过科技企业的持续成长、产业链集聚、税源扩张和股权资产增值等渠道提升地方政府的长期造血能力，并对地方信用资质形成中长期支撑，强化“股权财政”对于地方经济基本面的拉动效果；而对于可支配财力结构依赖性强、地方国资在科技领域股权投入不足的地区，则可能错失短期内的科技赛道增长红利，由“土地财政”向“股权财政”的转变进度和转变效果对区域的信用资质和经济基本面的影响仍有待进一步观察。
行业与主体结构：
地方国资所投资的A股科技上市公司所属的行业与主体结构呈现三点特征：
1）从行业看，电子、机械设备和电力设备是地方国资持股科技上市公司相对较为集中的三大方向，合计持股占比超六成，表明地方国资的科技领域部署更偏向硬科技、高端制造、新能源（850101）等相关产业链中的基础环节。
2）从公司看，地方国资高比例持股的科技上市公司多集中于电池、汽车零部件（881126）、专用设备（881118）、通信设备（881129）、军工电子（881276）、光学光电子（881122）、化学制药（881140）等细分领域，且部分中西部地区通过重点投资个别公司而形成较高的国资参与度。
3）从股东主体看，深圳创投（885413）、深圳高新投、上海科创投（885413）等平台体现出较鲜明的“广覆盖”特征，而广州数字科技、福建电子信息、湖南兴湘投资等主体则呈现较鲜明的“集中持股”特征，表明不同地方国资平台在科技领域投资中的职能定位和运作方式存在一定的差异。换言之，地方国资在科技领域的股权沉淀并非均匀铺开，而是在区域产业基础、国资平台能力和地方产业政策的共同作用下，向硬科技赛道、重点上市公司和地方头部核心国资投资主体集中。
风险提示：
债市超预期波动；数据统计偏差；政策与市场变化的不确定性。
正 文
我们在2026年7月1日发布的报告《科创“国家队”的崛起：全国产投平台科技布局全景扫描》中，从产投平台资产端视角出发，通过统计各产投平台的长期股权投资、其他权益工具投资、其他非流动金融资产等报表科目数据来观察全国各区域地方国资对科技“潜力股”企业的支持力度。而本文将视角切换至已在A股市场成功上市的科技公司，基于其股东结构数据来观察全国各区域地方国资是否已经在成熟的科技企业中形成权益资本以及所拥有的权益资本规模。
相较于尚处于初创期或孵化期的早期科技企业，已上市科技企业通常更能体现区域内地方国资布局科技产业的前瞻程度和投资科技企业的回报程度，也更可能通过税收贡献、就业吸纳、产业链集聚和股权资产增值等方式反哺地方财政造血能力和区域信用资质。因此，本文以地方政府综合可支配财力衡量资金基础，以A股科技上市公司数量和股本规模衡量地方科技资产池，以各科技上市公司的前十大流通股东中的地方国资持股比例衡量股权沉淀，进一步补充验证，截至2026年7月中旬、长鑫科技（688825）（股票代码：688825）正式完成科创板上市之前，各地区地方国资在科技领域的投入能力和布局成效，后续我们将跟踪长鑫科技（688825）成功上市后，区域地方国资持股科技上市公司的图谱是否发生变化以及变化程度。
1.财政资金基础：经济强省主导，区域财政弹性分化明显
从整体规模来看，2025年全国31个省（自治区、直辖市）的综合可支配财力总额约为23万亿元，其中来源于地方自身的一般公共预算收入合计约12.8万亿元，来源于中央对地方的一般公共预算转移支付合计约10.2万亿元，其中中央对地方的转移支付占地方综合可支配财力的比重约为44.3%，表明中央财政在地方政府取得的可支配收入中扮演调节角色。
从集中度角度观察，2025年地方政府综合可支配财力位列前五的省份——广东（约1.66万亿元）、四川（约1.27万亿元）、江苏（约1.24万亿元）、山东（约1.16万亿元）、河南（约1.05万亿元）合计占比接近全国总量的28.6%，而排名后十位的省份合计占比不足17%，表明全国地方政府可支配收入向头部省份集中的趋势显著；若仅考察地方政府自身一般公共预算收入，则集中度更高，广东、江苏、浙江、上海、山东五地收入合计占全国地方一般公共预算收入总额超四成，反映出传统经济大省因自身造血能力较强而拥有充分布局科技领域的资源，在当前科技领域的投入上其“主力军”地位无可撼动。
从收支依赖结构来看，全国各区域呈现出鲜明的两极分化特征：2025年地方收入占比超过60%的地区包括北京、上海、广东、江苏、浙江、天津、山东、福建八地，基本与地方综合可支配收入体量靠前的区域重合，表明这类“自给型”区域不仅转移支付依赖度普遍较低，同时地方政府可支配收入较为充裕，能够在支撑地方基础财政运转之余仍可投入于其他具备中长期经济效益的项目；而地方收入占比低于40%的省份多达10个，主要集中在西北和西南地区，其中西藏（10%）、青海（17%）、甘肃（24%）、黑龙江（25%）等区域对中央转移支付的依赖度超过七成，这类“依赖型”区域的综合可支配财力虽尚可维持运转，但资金使用的刚性较强——保障基本民生等福利性支出占据大量支出空间，能够弹性调配用于科技投资的资金比例相对有限。
2. 科技资产基础：东部沿海集中度较高，长三角、珠三角优势突出
我们进一步从A股上市公司出发，筛选在主板、创业板和科创板中的所属行业或主营业务归属科技领域的上市公司，并按上市公司所属地区汇总全国各地区的科技上市公司数量、流通A股规模和总股本规模，以观察各地区科技产业在资本市场中的基础盘。一方面，科技上市公司数量越多，通常表明区域内科技产业基础、资本市场化程度和上市公司储备更强；另一方面，流通A股和总股本规模越大，或可表明区域的科技上市公司资产池更深，地方国资若能在其中形成持股沉淀，则对区域内的科技产业集群建设、地方国资资产的经济效益与投入回报更具益处。
从科技上市公司数量看，截至2026年7月中旬，全国各地区科技上市公司分布呈现明显的头部集中格局，广东、江苏、浙江、北京、上海位居前五，科技上市公司数量分别为532家、403家、357家、244家和229家，合计达到1,765家，占样本科技上市公司总数2,671家的66.08%。其中，广东省科技上市公司数量显著领先全国，体现出珠三角地区在科技产业链上的集聚优势；江苏、浙江两大长三角地区位居其后；北京和上海虽然区域面积较小，但凭借科研资源、金融资源、总部经济，科技上市公司数量同样处于全国前列。若进一步观察前三地区，广东、江苏、浙江科技上市公司数量合计达到1,292家，占全国样本的48.37%，显示我国科技上市公司在区域上高度集中于东部沿海经济强省。而科技上市公司数量较少的尾部地区主要集中在西北、西南及部分东北地区。例如宁夏、青海均仅有3家，海南6家，甘肃、山西、云南均为7家，内蒙古、广西分别为8家，西藏为9家；排名后十地区的科技上市公司数量合计仅为69家，占全国样本的2.58%，表明该部分地区在科技企业上市储备、产业链完整度、资本市场对接能力方面仍相对薄弱。对于此类地区而言，即使个别科技企业存在地方国资持股，区域整体科技资产池仍较小。
若结合科技上市公司的流通A股和总股本规模观察，科技上市公司资产池的区域集中程度进一步得以佐证。截至2026年7月中旬，样本科技上市公司流通A股合计约17,872.65亿股，总股本合计约20,373.89亿股。其中，广东省流通A股规模达到3,612.50亿股，位居全国第一，占全国样本的20.21%；北京流通A股规模为2,466.36亿股，虽科技上市公司数量低于江苏和浙江，但股本规模位列第二，表明北京的科技上市公司中存在较多股本体量较大的平台型、央国企背景或龙头科技企业；江苏、浙江、上海流通A股规模分别为1,965.86亿股、1,865.94亿股和1,588.96亿股，分列第三至第五。前五地区流通A股合计约11,499.62亿股，占全国样本的64.34%；总股本合计约13,277.99亿股，占全国样本的65.17%，与科技公司数量维度的区域集中度基本相符。
值得注意的是，科技上市公司数量和股本规模并非完全一致。截至2026年7月中旬，北京地区的科技上市公司数量为244家，不及广东、江苏和浙江，但流通A股规模高于江苏、浙江和上海，提示其区域内科技上市公司股本体量偏大、公司规模较大；天津地区的科技上市公司数量仅34家，但流通A股规模达到326.97亿股，高于部分公司数量更多的地区，提示少数股本规模较大的科技企业可能对区域科技资产池形成较强拉动；甘肃、黑龙江、新疆等地区科技上市公司数量不多，但流通A股规模并非绝对靠后，也提示后续分析地方国资持股比例时，应结合观察公司数量和流通股本规模以避免少数大股本公司对区域比例产生显著影响。
总体来看，当前A股科技上市公司区域分布呈现“东部高度集中、中部具备一定承接、西部和东北整体偏弱”的特征。其中，广东、江苏、浙江、北京、上海不仅在科技上市公司的数量上领先，流通A股和总股本规模亦处于全国前列，构成我国科技上市公司资产池的核心区域；山东、四川、湖北、安徽、福建等地区则形成第二梯队，在先进制造（883433）、新能源（850101）、光电子、医药生物等方向具备一定基础；而科技上市公司数量较少、股本规模较小的地区，科技产业资本市场化程度仍有待提升。
此外，科技上市公司基础盘的区域分化，为后续观察地方国资持股力量提供了重要前提：对于科技上市公司数量多、股本规模大的地区，地方国资持股比例更能体现其在区域科技资产中的系统性参与程度；对于科技上市公司数量少的地区，则需警惕个别企业或个别股东对区域统计结果的拉动效应。
3. 地方国资股权沉淀：强财力区域形成规模支撑，弱财力区域整体偏薄
在前述地方政府可支配财力分析的基础上，我们进一步从A股科技上市公司2026年一季度财报披露的股东结构出发，通过统计全国各区域科技上市公司前十大流通股东中的当地地方国资持股比例，来测算地方国资是否已在区域内的科技上市公司中形成可识别的股权沉淀，并进而观察地方国资支持科技企业后在资本市场结果端形成的科技领域资产沉淀。
从绝对规模看，截至2026年7月中旬的科技上市公司数据和截至2026年一季报的股东结构数据显示，地方国资在科技上市公司中的持股数量主要集中于经济基础较强、科技上市公司资产池较大的地区，其中上海、广东、北京、江苏、四川、福建、河南、陕西、浙江、山东等地的地方国资持股数量位居前列。具体而言，上海地方国资持股数量达到176.28亿股，位居全国第一；广东和北京分别为135.73亿股和121.42亿股，亦处于较高水平；江苏、四川、福建分别为71.21亿股、68.64亿股和56.72亿股，构成第二梯队。上述地区大多在前文地方政府综合可支配财力的梳理中呈现较强支撑，例如广东、江苏、浙江、上海、北京等地的地方政府自身收入占比较高、转移支付依赖度较低，财政自主性和资金调配能力较强，因此更有能力通过地方国资平台、国资背景的产业基金、政府引导基金和创投（885413）平台等方式参与科技企业股权投资。换言之，这类地区不仅“有钱袋子”，也更易于把地方国资资源转化为当地科技上市公司中的股权沉淀。
进一步观察地方国资持股比例，即前十大流通股东口径下地方国资持股数量占区域内科技上市公司合计流通A股的比例，可以发现部分中西部地区和东北地区排名更为靠前。根据截至2026年7月中旬的科技上市公司数据和截至2026年一季报的股东结构数据具体来看，河南、陕西、四川、广西、上海、福建、吉林等地的科技上市公司的地方国资持股比例分别为14.34%、13.03%、12.34%、11.31%、11.09%、10.79%和10.54%，其余地区比例则均在10%以下。其中，上海同时具备较高的绝对持股数量和较高的持股比例，表明其地方国资在科技上市公司中的股权沉淀兼具规模和深度；河南、陕西、四川等地区虽然科技上市公司数量和股本规模不及广东、江浙及京沪，但地方国资持股比例较高，例如河南的中信重工（601608）、国机精工（002046）、安彩高科（600207），陕西的陕鼓动力（601369）、彩虹股份（600707）、秦川机床（000837），四川的国机重装（601399）、四川九洲（000801）等，大多集中于机械设备、电力设备、电子等硬科技和高端制造方向，提示当地地方国资在区域内部分科技上市公司中的参与程度较深，呈现地方政府围绕重点科技企业、优势产业链和产业基金进行集中支持的特征。
与之相对，广东、江苏、浙江等科技上市公司数量居前的经济大省，地方国资持股比例则仅居于中游水平。根据截至2026年7月中旬的科技上市公司数据和截至2026年一季报的股东结构数据具体来看，广东地方国资持股数量达到135.73亿股，绝对规模位居全国第二，但持股比例仅为3.76%；江苏地方国资持股数量为71.21亿股，持股比例为3.62%；浙江地方国资持股数量为45.43亿股，持股比例为2.43%。这一数据表明对于科技上市公司数量较多的经济大省地区而言，科技企业融资来源更加多元，民营资本、产业资本、市场化基金、外资机构等均参与其中，故地方国资或更多发挥产业引导、重点项目支持和战略参股作用，而非在整体股权结构中占据较高比例，与科技上市公司数量不多、地方政府可支配收入尚可的中西部地区和东北地区的地方国资在科技领域布局的深入程度有所差异。
从国资覆盖率来看，截至2026年7月中旬的科技上市公司数据和截至2026年一季报的股东结构数据显示，地方国资参与科技上市公司的广度同样呈现明显分化，其中宁夏、吉林、贵州、陕西、河北、重庆等地的地方国资覆盖率位居前列，分别达66.67%、45.45%、36.36%、31.71%、31.25%和29.41%，一定程度上与当地科技上市公司总数较少相关，例如宁夏地区的科技上市公司数量仅3家，其中2家存在国资背景股东，故覆盖率达到66.67%，此外甘肃地区、新疆地区同样分别有7家、11家科技上市公司，国资覆盖率分别约28%，但此类地区的国资持股比例大多不足5%，表明中西部地区及经济基础相对偏弱的地区的地方国资正积极参与科技领域投资，但或限于资金体量而深度有限。因较高的国资覆盖率易受到公司数量影响，故可结合有国资背景股东的科技上市公司数量来看，则广东、江苏、上海、北京、浙江仍位居前列，分别有93家、57家、51家、49家和49家科技上市公司的前十大股东中存在地方国资股东，地方国资覆盖率亦达13%以上，表明经济强省、一线城市的地方国资在区域内科技领域的实际覆盖程度在其基础盘的支撑下不容低估。
尾部地区的表现则与前文所述地方综合可支配收入结构相契合。具体而言，2025年地方收入占比低于40%的省份多集中在西北、西南和部分东北地区，其中西藏、青海、甘肃、黑龙江等地对中央转移支付依赖度较高，地方财政自身造血能力和资金使用弹性相对有限。对应到截至2026年7月中旬的科技上市公司数据和截至2026年一季报的股东结构数据中来看，黑龙江地方国资持股数量为1.53亿股，持股比例为0.73%，国资覆盖率约10.53%；西藏地方国资持股数量仅0.06亿股，持股比例仅0.18%，国资覆盖率为11.11%；青海地方国资则未成为当地科技上市公司的前十大股东，持股比例和国资覆盖率均为0，均处于全国靠后水平。换言之，地方综合可支配收入一般、结构更依赖中央支持的尾部地区的科技上市公司数量本身较少，地方国资持股参与程度亦偏弱，表明在地方财政自主性不足、转移支付依赖较高、可支配收入有限的背景下，地方国资对科技上市公司的股权支持能力整体有限，难以形成较强的资本沉淀，在科技发展主线下或将进一步加剧区域间的分化。
若将地方政府综合可支配财力与科技上市公司地方国资持股情况进行交叉对比，或可更直观判断各地区有多少资金能力支持科技投资，以及这些资金是否已经在科技上市公司中形成股权沉淀。
整体来看，2025年地方政府综合可支配财力、截至2026年7月中旬的科技上市公司数据和截至2026年一季报的股东结构数据显示，当前全国各地区呈现出较明显的分层特征，即东部经济强省和直辖市在财力基础和股权沉淀规模上仍占优势，部分中西部地区虽然财力规模不及头部省份，但地方国资持股比例较高，而财政基础和科技上市公司基础盘均偏弱的地区，国资持股沉淀也相对有限。
其中，“财力较强、股权沉淀规模较大”的区域包括广东、江苏、山东、浙江、北京、上海、四川等地，但区域间仍存在不同的结构特征。例如，广东、北京依托较强的财政资金基础和较大的科技上市公司资产池，已经形成较为可观的地方国资股权沉淀规模，但地方国资持股比例并不处于高位，表明区域内科技上市公司规模较大，且市场化资本、民营资本和产业资本的参与均较为充分；而上海则相对兼具较强的财政基础、较大的地方国资股权沉淀规模和较高的国资持股参与深度，表明上海地方国资不仅在资金和平台资源上具备优势，也因在科技领域较早布局而已在科技上市公司的股权结构中形成较明显的结果端积淀。与之相对的部分财政基础偏弱、转移支付依赖较高或科技上市公司基础盘较小的地区，如青海、西藏、海南、黑龙江等地，整体股权沉淀则相对薄弱。
总体来看，截至2026年7月中旬、长鑫科技（688825）（股票代码：688825）正式完成科创板上市之前的科技上市公司数据和截至2026年一季报的股东结构数据显示，A股科技上市公司地方国资持股呈现出“财力强省形成规模支撑、部分中西部地区体现集中参与、弱财力地区整体沉淀偏薄”的特征。
就区域而言，上海、广东、北京、江苏等地地方国资持股数量较高，反映其依托较强财政基础、产业资源和科技上市公司资产池，已经形成较为可观的股权沉淀，其中上海因同时具备财力基础和持股深度，故其地方国资在科技领域的部署表现较为突出，广东、江浙、北京等地则因市场化资本的充分参与而致使地方国资的持股深度在一定程度上被稀释；河南、陕西、四川、吉林、福建等地地方国资持股比例较高，表明部分地区通过集中资源支持重点科技企业，也能够在局部建立较深的国资参与；而青海、西藏、黑龙江、内蒙古等财政依赖度较高、科技上市公司数量较少的地区，则在地方国资持股数量、持股比例和覆盖率上均相对偏弱，与其财政自主性不足、科技投资弹性有限的特征相互印证。
由此可见，地方国资科技投资结果端的区域差异，既受到地方财力结构制约，也受到科技上市公司基础盘、地方国资平台运作能力和重点产业政策选择的共同影响。尤其地方可支配财力的强弱、财政自主性的高低，与地方国资在科技上市公司中的持股表现具有较强一致性，即地方自身收入占比较高、财政弹性较强的地区，通常具备更稳健的科技领域投资资金基础和更成熟的国资平台运作能力；而地方收入占比较低、转移支付依赖度较高的地区，财政支出更多用于维持基本运转和民生保障，能够弹性投入科技企业和孵化基金的资金空间较小，往往表现为地方国资持股数量较低、国资覆盖率偏弱或科技上市公司基础盘不足。
对于可支配财力基础强、地方国资在科技领域的股权投入较高的地区，未来或更有可能通过科技企业的持续成长、产业链集聚、税源扩张和股权资产增值等渠道提升地方政府的长期造血能力，并对地方信用资质形成中长期支撑，强化“股权财政”对于地方经济基本面的拉动效果；而对于可支配财力结构依赖性强、地方国资在科技领域股权投入不足的地区，则可能错失短期内的科技赛道增长红利，由“土地财政”向“股权财政”的转变进度和转变效果对区域的信用资质和经济基本面的影响仍有待进一步观察。
4. 行业与主体结构：地方国资持股集中于硬科技与高端制造，头部平台兼具“广覆盖”和“重持股”特征
我们进一步基于前十大流通股东口径，分别统计地方国资持股数量的行业分布、地方国资持股比例较高的科技上市公司，以及持股科技上市公司数量较多的地方国资主体，以观察地方国资科技投资的具体落点。
从行业结构看，截至2026年7月中旬的科技上市公司数据和截至2026年一季报的股东结构数据显示，地方国资持股数量主要集中于电子、机械设备和电力设备三大方向，呈现出地方政府聚焦硬科技、高端制造和新能源（850101）产业链的布局特征。具体而言，电子行业所属上市公司的地方国资持股数量达到234.62亿股，位居第一；机械设备、电力设备行业分别以227.76、165.42亿股分列二、三位，三大行业合计地方国资持股数量占全部行业地方国资持股总量约62.75%，表明地方国资在科技上市公司中的股权投资集中于制造属性强、产业链延展空间大、政策支持力度较高的方向。其中，电子行业包括面板、光学光电子（881122）、集成电路、消费电子（881124）、电子元器件等细分方向，系地方国资参与科技企业股权投资最集中的领域；机械设备则包括专用设备（881118）、通用设备（881117）、工程机械（881268）、高端装备（885427）、轨交设备（881269）等，反映地方国资对先进制造（883433）和装备升级方向的持续投入；电力设备则覆盖电池、光伏设备（881279）、电网设备（881278）、风电设备（881280）等方向，与新能源（850101）和能源（850101）结构转型主线高度相关。
除上述三大行业外，截至2026年7月中旬的科技上市公司数据和截至2026年一季报的股东结构数据显示，汽车、公用事业、医药生物、计算机、基础化工（850102）、国防军工等行业亦有一定地方国资持股沉淀。汽车行业地方国资持股数量为79.50亿股，主要与汽车零部件（881126）、新能源（850101）汽车产业链和智能化转型相关；公用事业为62.36亿股，部分公司主营业务与能源（850101）转型、电力运营和综合能源（850101）服务相关；医药生物、计算机和基础化工（850102）分别为51.45亿股、49.00亿股和40.76亿股，反映地方国资除硬件制造外，也在生物医药、软件服务和新材料方向有所布局；国防军工持股数量为33.81亿股，虽然绝对规模不及电子、机械设备和电力设备等，但考虑到军工行业的战略属性以及部分企业股权结构相对稳定，地方国资参与仍具有较强的政策和产业导向意义。
从公司层面看，截至2026年7月中旬的科技上市公司数据和截至2026年一季报的股东结构数据显示，地方国资持股比例较高的科技上市公司多集中于电力设备、机械设备、汽车零部件（881126）、国防军工、电子等方向。在地方国资持股比例前50名的样本中，铜冠铜箔（301217）、瑞泰新材（301238）、动力新科（600841）、鲁信创投（600783）、广哈通信（300711）、飞乐音响（600651）、新余国科（300722）、陕鼓动力（601369）、天鹅股份（603029）、广日股份（600894）等公司的地方国资持股比例均超过或接近58%。其中，铜冠铜箔（301217）和瑞泰新材（301238）的地方国资持股比例均约72%，分属安徽和江苏，均处于电力设备中的电池方向；动力新科（600841）、飞乐音响（600651）、富奥股份（000030）、广东鸿图（002101）、苏常柴A（000570）等属于汽车或汽车零部件（881126）方向，提示地方国资在传统汽车产业向新能源（850101）化、智能化转型过程中的参与；陕鼓动力（601369）、天鹅股份（603029）、广日股份（600894）、中信重工（601608）、国机重装（601399）、大连重工（002204）、国机精工（002046）等机械设备企业持股比例较高，表明装备制造仍是地方国资科技持股的重要落点；新余国科（300722）、七一二（603712）、陕国投A（000563）、航发动力（600893）等国防军工企业进入前50，也表明地方国资投资在战略性行业中的倾向。
值得注意的是，地方国资持股比例高的公司并不完全来自科技上市公司数量最多的区域。在地方国资持股比例较高的前50家公司中，既包括上海电气（HK2727）、飞乐音响（600651）、中化国际（600500）、宣泰医药（688247）等上海样本，也包括国机重装（601399）、四川九洲（000801）等四川样本，铜冠铜箔（301217）、瑞泰新材（301238）、广哈通信（300711）、广日股份（600894）、广电运通（002152）、深纺织A（000045）等则分别来自安徽、江苏、广东等地。部分中西部地区和东北地区虽然科技上市公司数量有限，但当地地方国资在少数公司中持股比例较高，例如河南的中信重工（601608）、国机精工（002046）、安彩高科（600207）、易成新能（300080），陕西的陕鼓动力（601369）、彩虹股份（600707）、秦川机床（000837）、航发动力（600893），甘肃的兰石重装（603169）、长城电工（600192），吉林的富奥股份（000030）、百克生物（688276）等，持股比例约在50%-70%，进一步佐证部分地区科技上市公司基础盘虽不大，但地方国资通过重点企业持股形成了较深的股权参与并抬升区域整体地方国资持股比例这一结论。
从股东主体层面看，截至2026年7月中旬的科技上市公司数据和截至2026年一季报的股东结构数据显示，持股上市公司数量较多的地方国资主体主要集中于深圳、上海、广东、山东、福建、湖南、北京等地区。具体而言，深圳市创新投资集团有限公司持股科技上市公司数量达到14家，位居第一；深圳市高新投集团有限公司持股9家，位居第二；上海科技创业投资有限公司持股7家，位居第三；珠海（883419）格力金融投资管理有限公司、山东省国有资产投资控股有限公司分别持股6家；广东恒阔投资有限公司、上海浦东新兴产业投资有限公司分别持股5家。上述主体大多具有地方创投（885413）、产业投资或国资运营属性，表明地方国资参与科技上市公司并非主要通过单一行政出资，而是更多依托专业化投资平台、创投（885413）平台和产业基金等载体完成。
进一步结合持股数量看，截至2026年7月中旬的科技上市公司数据和截至2026年一季报的股东结构数据显示，地方国资主体之间也存在“广覆盖”和“重持股”的差异。深圳市创新投资集团有限公司持股公司数量最多，达到14家，但持股数量合计为1.54亿股，体现出更强的创投（885413）型、分散化持股特征；深圳市高新投集团有限公司持股9家，持股数量合计8.32亿股，兼具较高覆盖度和一定持股规模；上海科技创业投资有限公司持股7家，持股数量合计0.84亿股，更接近早期创投（885413）和分散参股模式，相对更突出“广覆盖”特征。与之不同的是，广州数字科技集团有限公司虽然仅持股3家，但持股数量合计达到20.35亿股；福建省电子信息（集团）有限责任公司持股4家，持股数量合计17.81亿股；湖南兴湘投资控股集团有限公司持股4家，持股数量合计15.25亿股；北京京国瑞国企改革（886021）发展基金、北京市海淀区国有资产投资经营有限公司持股数量合计亦分别达到7.89亿股和5.26亿股。此类主体持股公司数量不一定最多，但对单一或少数科技上市公司的持股较多，或更能突出地方政府围绕重点企业、重点产业链或重点区域平台进行集中配置的特征，即“重持股”特征。
从代表公司行业（地方国资平台单一持股数量最多的科技公司及其对应行业）看，截至2026年7月中旬的科技上市公司数据和截至2026年一季报的股东结构数据显示，活跃地方国资主体持股方向同样以电子、机械设备、电力设备、计算机、国防军工、汽车和医药生物为主，表明地方国资主体的投资项目选择不仅考量项目的经济效益、收益回报，更在较大程度上围绕本地产业基础、战略新兴产业规划和区域优势赛道展开。
总体来看，截至2026年7月中旬、长鑫科技（688825）（股票代码：688825）正式完成科创板上市之前的科技上市公司数据和截至2026年一季报的股东结构数据显示，地方国资所投资的A股科技上市公司所属的行业与主体结构呈现三点特征。其一，从行业看，电子、机械设备和电力设备是地方国资持股科技上市公司相对较为集中的三大方向，合计持股占比超六成，表明地方国资的科技领域部署更偏向硬科技、高端制造、新能源（850101）等相关产业链中的基础环节。其二，从公司看，地方国资高比例持股的科技上市公司多集中于电池、汽车零部件（881126）、专用设备（881118）、通信设备（881129）、军工电子（881276）、光学光电子（881122）、化学制药（881140）等细分领域，且部分中西部地区通过重点投资个别公司而形成较高的国资参与度。其三，从股东主体看，深圳创投（885413）、深圳高新投、上海科创投（885413）等平台体现出较鲜明的“广覆盖”特征，而广州数字科技、福建电子信息、湖南兴湘投资等主体则呈现较鲜明的“集中持股”特征，表明不同地方国资平台在科技领域投资中的职能定位和运作方式存在一定的差异。换言之，地方国资在科技领域的股权沉淀并非均匀铺开，而是在区域产业基础、国资平台能力和地方产业政策的共同作用下，向硬科技赛道、重点上市公司和地方头部核心国资投资主体集中。
5. 风险提示
（1）债市超预期波动：政策、经济等宏微观因素或导致债市超预期波动，改变市场供需格局及机构配置行为；
（2）数据统计偏差：Wind数据更新延迟，统计过程因产业类主体定义和公开数据有限而存在偏差；
（3）政策与市场变化的不确定性：高度依赖政策支持的行业，若政策调整或市场波动，可能对资金流动和行业表现产生不确定性影响，并导致企业盈利能力和偿债能力下降。
