上证报中国证券网讯(记者常佩琦)近日，10年期国债收益率再度临近1.7%的关键分水岭。围绕这一关口能否突破，市场多空分歧明显升温。部分机构认为，在宽松预期支撑下，10年期国债收益率存在下破1.7%的可能性，但潜在空间或相对有限。
关口拉锯：多空分歧明显升温
8月3日早盘，10年期国债活跃券收益率一度下破1.7%关口，最低触及1.698%，30年期国债部分个券收益率同步创下本轮行情以来新低；但关口并未轻易失守，短暂停留后收益率重回1.7%上方。
8月4日，拉锯仍在延续。早盘现券收益率方向不一，10年期国债1.7%关口仍面临较强阻力；午间收盘时，10年期国债活跃券收益率上行0.15个基点至1.7065%。
机构的交易行为印证着关口前的纠结。一位市场人士对记者表示，8月4日早盘市场多空分歧明显，银行和保险积极买入，呈现支撑力量；证券和基金则呈现持续卖出态势。
对于10年期国债收益率能否继续向下突破，市场观点不一。
部分机构认为下破阻力仍大。西部证券（002673）分析师姜珮珊称，10年国债收益率在1.7%附近或仍面临较大阻力，有效突破可能需要等待宽货币预期的进一步加强。回顾2024年12月以来10年国债收益率向下有效突破1.7%的情况，往往同时存在基本面弱修复且货币政策传达明确的宽松信号。中国银河（601881）证券固收团队亦称，在缺少实质性货币宽松的情况下，10年国债收益率在1.7%以上持续运行的概率仍然较高。
华泰证券（601688）固收团队认为，1.7%是关键阻力位，1.65%是偏下限水平。该团队提示，与1.6%的历史低点相比，增值税加征、通胀回升、央行态度都是潜在制约；但考虑到利率已在极窄区间波动两个月，叠加政策、事件、股市、供给等扰动增多，波动可能适度加大，1.7%-1.75%波动区间或将被打破。
部分机构则持相对积极的判断。浙商银行（601916）债券投资部认为，如果基本面与政策节奏足够配合，收益率继续下行挑战1.7%关口“仍有较大概率出现”。
浙商证券（601878）固收团队表示，8月投资者对债市行情呈谨慎乐观状态，看好10年国债收益率突破1.7%阻力关口但潜在空间有限。该团队同时提示，止盈情绪有所提升，财政与货币政策博弈仍是债市核心关切。
破位悬念：系于宽松何时落地
10年期国债收益率此番再探1.7%关口，并非孤立的市场行为，而是多重政策信号共振的结果。
7月30日召开的中央政治局会议明确，“综合运用并适时调整货币政策工具”。8月1日，中国人民银行召开2026年下半年工作会议，提出继续实施好适度宽松的货币政策。
分析人士认为，近期债市持续走强的原因有三：一是央行同步放量开展隔夜与7天逆回购操作，强化流动性维稳信号；二是政治局会议提出“综合运用并适时调整货币政策工具”，市场货币宽松预期快速升温；三是7月制造业PMI回落至荣枯线下方，内需偏弱格局进一步确认。
换言之，资金面、政策预期与基本面三者同向发力，共同将10年期国债收益率推至关口前沿。而1.7%关口能否真正突破，最终或取决于宽松预期何时兑现为宽松现实。
东方金诚首席宏观分析师王青判断，适度宽松的货币政策基调没有变化，下半年总量政策工具中的降息降准都有一定空间。
