主要观点：本周长端国债震荡企稳，二季度货币政策例会延续适度宽松基调，重点强调持续跟踪长端收益率波动。6月PPI环比转负，输入性通胀压力逐步消退，8月起通胀约束进一步弱化；叠加三季度政府债发行放量，市场预期存在10-20bp降准、50bp降息操作窗口，后续需紧盯PPI见顶节奏。互联互通政策迎来利好，债券通南向通年度净额度扩容至8000亿元，同时推进离岸人民币国债期货落地，丰富境外机构对冲工具，长期外资配置国内利率债意愿抬升，为长端带来增量买盘支撑。资金面托底效应显现，DR001回落至1.36%附近，债市回调至区间下沿后支撑较强；央行投放1万亿3个月买断式逆回购，净投放2000亿中长期低成本资金，对冲7月政府债集中发行压力。海外层面，美联储政策参考沃什表态为主，利率走廊收紧平抑资金波动，对10年期国债形成温和支撑，但政策影响集中于中短端。预计7月DR001维持1.30%-1.40%中性偏松区间运行，外部约束收紧会短期压缩做多空间。中长期经济基本面仍对债市构成支撑，原有国债期货多单可继续持有，新开仓建议等待资金面信号进一步明朗，择机逢低布局做多。
策略：单边方面短期预计维持宽幅震荡，向上关注前高附近存在压力后续主要关注政府债放量情况以及央行流动性调控的节奏，中长期来看，基本面仍对债市形成支撑，原有国债期货多单可继续持有，新单需等待资金面走势进一步明朗。
一、周度复盘
二、国债期货指标
