6月17日，央行行长潘功胜在陆家嘴（600663）论坛发言中提到，要“稳步发展熊猫债市场”。
记者注意到，随着我国国际经济地位上升，国际货币多元化趋势日益明显，越来越多的市场主体愿意使用人民币，熊猫债发行热度显著上升，今年前五个月发行1365亿元，达去年总量的74%，全年有望创新高。
所谓熊猫债，是指外国政府、国际开发机构、大型跨国机构等境外主体在境内发行的人民币债券。2005年，中金公司（HK3908）担任主承销商，协助国际金融公司(IFC)发行了全市场首批熊猫债，助力熊猫债正式登上中国债券市场的舞台。二十年间，熊猫债市场不断发展，至近年进入高速增长阶段。
经多年发展，这一市场结构更加优化，交易活跃度提升。2025年中长期熊猫债发行占比61%，较2021年上升17个百分点。融资期限拉长，反映发行人在华长期发展、继续深耕中国市场的坚定信心。2026年一季度熊猫债累计成交1675亿元，同比增长93%，参与熊猫债券交易机构大幅增加，市场活跃度明显提升。
那么，为何熊猫债会受到市场热捧呢？
“我国制度优势推动熊猫债市场加快发展。”业内专家表示，当前我国政策环境长期稳定，国际经济地位和科技竞争力不断增强，境外主体使用人民币兴趣日趋增长。熊猫债市场2005年起步，2015年后逐步完善，年均发行规模提高至500-800亿元。2022年以来发行备案机制简化，资金使用便利度和灵活性提升，叠加人民币融资成本优势，市场发展进一步加快，2024-2025年发行规模均超1800亿元。今年前五个月发行规模达1365亿元，是去年同期的1.9倍，全年有望创历史新高。
不仅如此，近年来发行熊猫债的主体正越来越多元。熊猫债市场发展初期，出海中资企业和国际开发机构是主要发行主体。近年来，纯外方的国际主流机构成为重要发行力量。目前，发行主体广泛覆盖波兰、葡萄牙、埃及、匈牙利等主权机构，亚开行、亚投行、新开发银行等国际开发机构，德意志银行（DB）、摩根士丹利（MS）、大华银行等国际大型金融机构，奔驰、拜耳等跨国企业。
“当前，熊猫债加快发展的同时风险总体可控。”有机构人士表示，熊猫债发行主体总体优质，相对低评级的主体也都通过国际金融组织担保等方式进行增信，违约风险可控。目前，熊猫债市场存量规模占我国债券市场总量不到1%，相关资金流动对债券市场的整体影响有限。
在业内人士看来，近年来，国际主流发行人更大规模发行熊猫债，标志着国际市场对中国制度环境、发展预期和人民币的高度认可。2025年之前，熊猫债主权类发行人累计仅8个，且发行节奏相对独立；而自2025年7月以来，已有6个主权类发行人完成发行，包括巴基斯坦、哈萨克斯坦等多个国家以及哈萨克斯坦主权财富基金“萨穆鲁克—卡泽纳”，新发行人集中涌现，熊猫债发行人信用谱系越趋丰富。
“发行熊猫债是主动融资行为，反映更多企业开始将人民币纳入全球资金管理币种，将所得人民币资金用于跨境贸易结算、项目投资、产业链资金周转等全环节，有助于形成可持续的人民币跨境循环。”业内专家如是表示。
