中债洞察
中债ESG评价体系洞察系列（二）：
以国家标准为尺，度量社会责任
在中国人民银行的指导下，由中央结算公司牵头起草的国家标准《债券发行人环境、社会和治理评价框架》（GB/T 46912-2025）（以下简称《ESG评价框架》国家标准）于2026年4月1日起正式实施。这是我国金融领域首部以ESG命名的国家标准。为帮助市场机构全面研判债券发行人与上市公司的ESG风险与发展机遇，中央结算公司全资子公司中债估值中心自2020年创新推出并持续升级中债ESG评价体系。本文将以社会责任（S）评价为例，分享基于中债ESG评价的长期观察，为推动《ESG评价框架》国家标准落地应用提供实践参考。
一
中债社会责任评价政策依据、维度框架与理论基础
企业社会责任建设已深度融入企业战略与运营全流程，朝着制度化、体系化方向稳步推进。“十五五”规划明确提出推进高水平科技自立自强、乡村全面振兴与共同富裕，为企业社会责任实践指明方向；金融监管部门围绕资本市场可持续发展出台系列指引，推动市场主体规范履责；国务院国资委印发《关于新时代中央企业高标准履行社会责任的指导意见》，引导央企控股上市公司锚定ESG议题，夯实社会责任管理。多重政策合力，为构建本土化、专业化的ESG社会责任评价体系提供了清晰指引。
中债ESG评价体系对社会责任的评价，以利益相关者理论与社会契约理论为支撑，将理论逻辑转化为可落地的评价框架，涵盖员工、供应商与客户、债权人、社区与社会等维度，全面体现国家政策相关要求，覆盖《ESG评价框架》国家标准核心议题。
员工、供应商和客户是利益相关者理论的核心体现。该理论主张，企业应对所有能够影响或被企业活动影响的个人或群体承担责任。中债ESG评价将利益相关者理论转化为系统化的评价框架，员工维度考察企业在员工基本权益、职业福利、职业成长等方面的制度建设与保护情况，供应商和客户维度考察企业供应链管理、质量保障、售后服务、客户隐私保护等情况，全面衡量企业对关键利益相关者的责任履行。
投资人保护是社会契约义务的具象呈现。社会契约理论为企业社会责任提供了深层的合法性基础，在资本市场语境下，这种契约关系体现为企业对投资者的信息披露义务和权益保护责任。中债ESG评价通过考察企业债券投资者保护条款设置、债券市场履约情况、其他债权人保护机制情况等，评估企业对债权人权利的保障以及履行对债权人义务的能力。
社区与社会是利益相关者理论结合中国实际的本土化体现。该维度主要衡量企业支持当地发展、支持公益事业、配合国家战略实施等方面内容，包括社区贡献、科技创新、国家战略响应，评估企业将自身发展融入国家发展大局的程度。这一评价思路与《ESG评价框架》国家标准将“国家战略响应”作为特色议题的要求深度契合，体现了中债方法的中国特色与战略前瞻性。
二
A股上市公司及发债企业社会责任维度表现
基于中债ESG数据对A股上市公司与发债企业的持续追踪，本部分以“社区与社会”维度为例，剖析企业履行社会责任、融入国家发展大局的实践进展。
1
企业积极践行国家战略，在重点领域深化布局
11.8
企业将自身发展融入国家大局，是履行社会责任的重要体现。近年来，主动响应国家重大战略（如乡村振兴（885705）、普惠小微、“一带一路（885494）”、区域协调发展）并披露相关实践的企业稳步增加，相关披露率已近四分之一。以金融“五篇大文章”（科技金融、绿色金融、普惠金融、养老金融、数字金融）所指向的重点领域为观察口径，全部A股上市公司与债券发行人中，属于上述领域的企业共计5616家，占比超过六成，已成为资本市场的中坚力量（见图1）。
图1 属于金融“五篇大文章”1领域的企业数量
1数据来源：中债金融“五篇大文章”数据库，下同。企业规模统计覆盖境内上市公司及债券发行人；其中符合“养老金融”的企业数量较少，此处未作展示。债券规模统计范围为2024年之后存续的债券，不含可转债（883980）、可交债、地方政府债。
2
债券融资支持重点领域发展，规模持续增长
11.8
在政策引导与市场驱动下，企业积极通过债券市场融资，将资金精准投向国家战略重点领域，践行社会责任。截至2025年末，属于金融“五篇大文章”领域的债券累计发行14650只，总发行规模超过22万亿元，且整体逐年上升。从结构看，科技领域债券规模超8万亿元，绿色领域、普惠领域债券规模分别超7万亿元与5万亿元，体现了市场对科技创新、绿色转型与包容性增长的高度关注与巨大需求。养老与数字领域债券当前规模相对较小，未来增长潜力可观（见图2）。
图2 属于金融“五篇大文章”领域的债券发行数量及规模
3
科技创新成为企业推动社会进步、履行社会责任的关键路径
11.8
中债ESG数据库显示，截至2025年末，全市场共有3770家企业披露了资本化研发支出，披露率达45.22%，其中，采矿业，电力、热力、燃气及水生产和供应业，建筑业，制造业等行业的投入额与投入强度（资本化研发支出规模及占营收比例）较高（见图3）。在创新成果方面，共有2478家企业披露了专利持有情况，平均专利数达180个，较上年略有增长。上市公司披露率43.84%，规范化披露意识较强。已披露的债券发行人平均专利数高达690个，显著高于市场平均水平，显示出头部债券发行人扎实的技术积累与创新实力（见图4）。分行业看，科学研究和技术服务业的专利披露率（50%）与平均数量（188个）均表现突出，其行业平均披露专利数较上年度大幅增长，体现了突出的创新转化效率。采矿业、电力等传统行业在专利数量上也位居前列，展现了实体经济通过技术升级驱动绿色转型与社会高质量发展的持续努力（见图5）。
图3 分行业企业资本化研发支出情况
图4 全市场、上市公司、债券发行人披露的平均专利数
图5 分行业平均专利数及披露率
结语
中债ESG评价体系始终致力于为市场提供专业、可靠的评价工具。此次牵头起草《ESG评价框架》国家标准，既是荣誉，更是责任。未来，我们将继续深化方法研究，丰富数据产品与服务，助力《ESG评价框架》国家标准的有效实施，更好地服务市场机构在绿色金融与可持续发展领域的多元化需求。
专业传播
专家观点：推动《ESG评价框架》国家标准落地实践（上）
2026年4月，《债券发行人环境、社会和治理评价框架》国家标准正式实施，中债估值中心近期举办系列交流活动，汇聚银行、理财、证券、基金、保险等机构专家，共商《ESG评价框架》国家标准落地应用与行业实践路径，现将核心观点整理刊发，供市场参考。
一是衔接转型金融发展需求
标准领航：开启ESG实践新征程
《ESG评价框架》国家标准的出台，填补了我国ESG评价领域空白，为行业确立统一评价标准与方法体系，破解长期存在的标准不一、方法模糊等痛点，具有里程碑式意义。兴业银行（601166）研究院高级研究员吴艳阳表示，兴业银行（601166）相关研究表明，ESG评价与企业财务表现具备相关性，且呈现行业差异化特征；建立独立ESG评价体系，可与传统信用评价形成互补，更适配实务应用。
二是强化气候风险维度管理
实践先行：金融机构的多维探索
《ESG评价框架》国家标准为市场搭建统一话语体系，成为金融机构深化实践探索的核心锚点。各金融机构立足自身业务，将ESG理念深度融入经营全流程，形成特色化实践路径。农银理财固定收益投资部高级经理耿超介绍，农银理财将可持续发展理念深度融入理财业务全流程，依托投研体系与“6+N”产品布局，大力发展ESG主题、乡村振兴（885705）、养老及科创等特色产品，与中债合作发行行业内首只ESG产品，在服务国家战略的同时实现价值提升，以可持续投资推动理财业务高质量发展。民生理财深挖绿色资产配置机遇，加码绿色金融债、碳中和（885919）债投资，打造个性化ESG理财产品。厦门国际银行（IBOC）、民生理财等机构分享了ESG在信贷审批、投资管理、风险监控方面的应用。
三是推动标准兼容与生态共建
创新赋能：标准引领实践突破
《ESG评价框架》国家标准全面覆盖可持续发展核心议题，为市场构建统一话语体系与行动框架，激活金融机构创新动能。兴业银行（601166）聚焦可持续金融重点方向，推进投资组合碳排放核算、高碳行业转型风险压力测试，探索物理风险与转型风险管理。中再资产、国泰海通（HK2611）等机构已启动投资组合气候风险分析，将ESG与气候风险纳入资产配置核心决策变量，为投资布局提供全面支撑。国寿资产、华安基金、东方证券（HK3958）等机构，聚焦可持续金融创新，推进投资组合碳排放核算与高碳行业风险测试，完善气候风险管理体系。
未来，中债估值中心将以《ESG评价框架》国家标准为依托，持续优化评价方法、完善数据服务，为市场主体提供专业ESG解决方案，携手共建良性ESG生态，以金融力量赋能经济社会可持续发展。
中央结算公司受邀参加第五届气候投融资国际研讨会
2026年4月29—30日，第五届气候投融资国际研讨会在北京成功举办，生态环境部、中国人民银行、国务院国资委领导出席会议。作为国家重要金融市场基础设施，中央结算公司受邀参会，全面展示绿色金融服务成果。
在大会开幕式上，中央结算公司宣传发布多项核心成果，包括宣介《债券发行人环境、社会和治理评价框架》国家标准实施、发布中债绿色金融服务方案以及《粤港澳大湾区（885521）绿色低碳转型债券市场发展报告（2025）》，系统展示中央结算公司在绿色金融标准建设、产品服务创新、市场研究培育等方面的实践成效，为气候投融资高质量发展提供专业支撑。《债券发行人环境、社会和治理评价框架》由中国人民银行指导、中央结算公司牵头编制，是我国金融领域首个《ESG评价框架》国家标准，于2026年4月正式实施。中债绿色金融服务方案以“标准领绿、数据识绿、创新算绿、科学管绿、智慧赋绿”为主线，构建了专业化、特色化、综合化的服务体系。《粤港澳大湾区（885521）绿色低碳转型债券市场发展报告（2025）》从政策标准、市场观察、环境贡献等方面对大湾区绿色低碳转型债券市场进行深入解析，并提出市场发展建议。
会议期间，中央结算公司还在现场设置专题展台，集中展示中债绿色金融全链条服务能力，中央结算公司全资子公司中债估值中心副总经理林劼受邀参加闭门研讨会，围绕可持续金融、气候风险管理议题分享中债经验与专业见解，为行业发展贡献务实思路。
本次参会是中央结算公司服务国家双碳战略、深度参与气候投融资生态建设的重要实践。未来，中央结算公司将持续发挥金融基础设施作用，不断完善绿色金融服务体系，以标准引领、数据赋能、服务增效，助力拓（RIO）宽气候融资渠道、提升资金配置效率、防控气候相关风险，为经济社会绿色低碳转型与全球气候治理持续贡献中债力量。
可持续日历
2026年世界环境日：全球气候行动号召
2026年世界环境日聚焦气候变化议题，应对气候挑战、推动绿色低碳转型已成为全球共识与行动焦点。中债估值中心作为中国金融市场定价基准服务平台，深耕可持续金融领域多年，创新推出气候风险数据库和碳核算工具等系列产品，以专业金融科技力量，为市场机构应对气候风险、开展碳核算提供坚实支撑，助力我国“双碳”目标落地与美丽中国建设。
我们是谁
中债估值中心是中央结算公司基于中央托管机构的中立地位和专业优势，历经二十多年精心打造的中国金融市场定价基准服务平台，深耕可持续金融领域多年。自1999年编制发布中国第一条人民币国债收益率曲线以来，中债估值中心围绕定价基准职能，紧跟监管导向和客户需求，不断丰富产品体系，为超过190万亿金融资产提供定价参考基准，服务全球各类型客户近1500家。目前，中债估值中心立足多年实践积淀，紧扣国标核心要求，构建起横向全覆盖、纵向全链条的可持续金融服务体系，率先实现近万家债券发行人和上市公司ESG评价全覆盖，可提供包括ESG评价、ESG基础信息库、ESG指数、ESG定制化解决方案等在内的“一站式”综合服务，以及中债金融“五篇大文章”主题数据库、碳核算及气候风险数据服务等多元化产品体系。
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