花旗（C）表示，随着通胀担忧在市场中蔓延，债券交易员正将30年期美国国债收益率的关键关口目标锁定在5.5%。

该行驻伦敦宏观利率策略师Jim McCormick指出，本周长期美债收益率已攀升至5.16%，接近2007年以来的最高水平，市场焦点很可能将转向5.5%这一位置。上一次30年期美债收益率触及5.5%还是在22年前。

McCormick在新加坡接受采访时表示：“投资者在美债下跌时选择‘抄底’的逻辑已经发生了变化。”他补充称，核心通胀尚无放缓迹象，而作为全球最大经济体，美国预计能够更好地应对能源（850101）危机，其经济增长表现应会优于其他发达市场国家。

近期30年期美债收益率的上行走势，颠覆了此前市场认为5%是吸引抄底资金的关键心理关口的传统观念。高盛（GS）和巴克莱均已警告，抛售潮可能尚未结束。美国银行（BAC）的一项基金经理调查显示，62%的受访者认为，未来一年收益率的剧烈波动将推动30年期政府借贷成本突破6%。

这些观点反映出市场正在试图为多种潜在情景定价，既包括经济保持韧性背景下通胀飙升，也包括能源（850101）价格上涨引发的经济放缓。与此同时，美联储主席凯文.沃什和美国财政部长斯科特.贝森特面临的压力与日俱增，他们已承诺将降低借贷成本。

这一动态促使投资者重新调整对货币政策的预期。互换市场数据显示，交易员预计美联储到年底前将加息15个基点以抑制价格压力。而在今年2月底伊朗战事爆发前，市场原本预期的是美联储开启降息周期（883436）。

McCormick表示：“我认为市场低估了美联储今年启动加息的风险。”

通胀预期的重新定价已波及全球。本周，德国30年期国债收益率升至15年高点，日本相同期限国债收益率也攀升至1999年该品种首次发行以来的最高水平。在英国，投资者仍担忧针对首相基尔.斯塔默的领导权挑战可能带来的财政影响。

尽管中东冲突仍在持续，风险资产却已出现反弹——衡量发达市场股市表现的MSCI指数自3月低点上涨逾10%。然而，市场日益担心，无风险利率的持续走高可能在某时点终结这轮涨势。

McCormick指出：“全球经济的最大风险，在于全球债券收益率所受冲击的严重程度。如果美国长期收益率继续攀升，将为股票和信用等风险较高的资产创造一个相当不稳定的均衡环境。”