随着全球债券市场的抛售潮持续发酵，美股由人工智能（885728）驱动的上涨行情正面临严峻考验。摩根士丹利（MS）首席美股策略师迈克.威尔逊警告称，若债市波动加剧且长期利率继续上行，股市可能遭遇自今年3月底触底以来的首次实质性回调。

债市动荡引发连锁反应美股面临回调风险

威尔逊团队在最新报告中指出：“如果债券市场变得更加动荡，且长期利率持续攀升，我们预计股市将出现自3月末低点以来的首轮显著调整。”

上周晚些时候，标普500（SPX）指数已从历史高位回落，股指期货走势亦暗示，周一美股将延续跌势。市场情绪承压的核心原因在于：伊朗局势推升能源（850101）价格持续高企，通胀担忧卷土重来，引发美债全线遭遇抛售。

截至上周五，美国30年期国债收益率已攀升至近三年来的最高水平，10年期美债收益率也重新站上关键心理关口。与此同时，日本国债收益率更是飙升至数十年未见的高位，全球债市联动性风险显著上升。

利率回落需待地缘局势明朗长期仍看多

威尔逊分析认为，美债收益率的跳升与美联储近期释放的更偏鹰派的信号，共同反映了两个宏观现实：一是原油价格因伊朗冲突而持续走高，二是美国经济基本面依然强劲。

他补充称，债券市场要真正迎来利率回落，需要的不是短暂的技术性修复，而是伊朗冲突能够获得持久解决。在此之前，债市高波动环境或将持续，并对股市估值构成压制。

尽管短期风险上升，威尔逊团队并未改变对美股的长期看涨立场。事实上，他们上周刚刚将标普500（SPX）指数的12个月目标位上调至8300点，依据是——除重大冲击后的复苏期外，美国企业正迎来二十余年来最强劲的盈利增长。

威尔逊特别强调，投资者普遍低估了本轮盈利增长在AI受益股之外的扩散广度。医疗、工业、金融等传统板块的利润修复势头正在加速形成，但市场资金对这些“盈利扩散”潜在受益领域的风险偏好仍然明显不足。

威尔逊总结道：“虽然盈利复苏的广度正在扩大，但市场参与者普遍并未为此做好准备。接下来需要密切跟踪的两个关键变量，是油价和利率能否从近期高点显著回落。只有这两个变量同时降温，盈利扩散行情才有望真正加速展开。”