上证报中国证券网讯（记者 常佩琦）特别国债注资大行时间表落定。财政部近日公布的2026年中央金融机构注资特别国债发行安排显示，5年期特别国债、7年期特别国债的招标日期分别定在5月22日、6月12日，均为首发，付息方式为按年付息。

今年政府工作报告提出，拟发行特别国债3000亿元，支持国有大型商业银行补充资本。

目前市场普遍预计，工商银行（601398）与农业银行（601288）将成为本轮注资的主要对象。

此前工行董事会秘书、高级业务总监田枫林在2025年度业绩发布会上回应称，“具体的情况，请以工行正式公告为准。”他表示，今年工行将有序开展资本补充，已制定新一轮资本及TLAC工具发行计划，将根据未来一段时期资本供需情况、市场运行情况合理推进，确保各项监管指标持续保持稳健运行。

综合规模体量与资本缺口，业内专家对3000亿元特别国债注资规模分配和推进节奏进行了测算。

上海金融与发展实验室首席专家、主任曾刚在接受上海证券报记者采访时分析：参照首轮5000亿元对四家银行的分配情况，单家银行平均获得注资约1250亿元。本轮仅针对两家银行，3000亿元拆分空间更为集中，预计工行获得注资的比例更高，规模或在1500亿元至2000亿元区间，农行（601288）或在1000亿元至1500亿元区间，具体视“一行一策”方案而定。

中金公司（HK3908）研究部测算称，本轮注资完成后，3000亿元资本有望撬动约4万亿元的资产扩张，提升直接信贷投放和外延并购能力，有力支持实体经济和防范金融风险。此外，注资3000亿元相当于0.7年的银行内生资本补充规模、2.2年的分红规模。

“在推进节奏方面，首轮注资从公告启动到资金到位仅历时两个多月，表明这一注资机制已相当成熟。”曾刚预计，本轮注资大概率将在二季度完成定增公告，三季度内完成资金划拨。总体节奏将延续“快速落地”风格，以尽早发挥资本补充的杠杆效应。

从首轮特别国债注资大行的情况来看，定增事项快速推进。2025年3月30日，中国银行（601988）、建设银行（601939）、交通银行（601328）、邮储银行（601658）四家国有大行同步发布定增预案，合计募资金额达5200亿元。去年6月13日，交通银行（601328）1200亿元定增认购资金到账，中国银行（601988）定增募资1650亿元落地；6月17日，邮储银行（601658）成功完成1300亿元A股定向增发；6月23日，建设银行（601939）1050亿元定增募资到账。

再次通过发行特别国债注资国有大行，背后有何考量？

国家金融与发展实验室特聘高级研究员庞溟表示，在让利实体经济的背景下，大行内源性资本积累相对放缓，资本约束或对信贷扩张形成掣肘。通过财政性工具定向补充核心资本，有助于在不显著推高负债成本的前提下，增强大行敢贷、愿贷、能贷的能力。从宏观审慎角度看，适度前置资本补充，有利于提升银行体系抵御信用风险、房地产（881153）调整和地方债化解冲击的能力，避免在压力暴露时被动“补血”，从而为后续逆周期（883436）调节预留更大空间。

“工行、农行（601288）作为全球系统重要性银行，面临更高的附加资本监管底线要求，在当前宏观环境下保持相对充足的资本水平，可以为国有大行更好发挥支持实体经济‘主力军’和金融稳定‘压舱石’功能奠定更坚实的基础。”曾刚说，资本补充后，银行可承接更大规模风险资产，有效扩大信贷投放空间，在制造业升级、基础设施建设、小微企业融资等关键领域形成更强的“货币传导末梢”。同时，国家以财政背书为银行系统注入信心，本身便具有稳定市场预期的信号价值。

截至2025年底，工行、农行（601288）的核心一级资本充足率分别为13.57%、11.08%，较2024年末的14.1%和11.42%均有不同程度下降。