新快报讯 记者范昊怡报道 4月8日，工商银行（601398）、中信银行（601998）分别发行400亿元二级资本债、400亿元永续债，标志着2026年银行“二永债”（二级资本债与永续债）发行正式破冰。值得关注的是，2026年一季度商业银行二永债发行量为零，此番发行较往年推迟了一个季度。光大证券（601788）近期研报预测，今年银行次级债发行总量或在2万亿元以上，其中4月份二永债发行规模有望达到4000亿元，为近年同期最高水平。
据两家银行披露的人民银行《准予行政许可决定书》，此次央行共向16家国有大行、股份行及4家城商行（884251）下达了2026年金融债发行许可，行政许可发布日期为2026年3月27日，批文有效期截至2027年一季度末。受监管批文节奏等因素影响，一季度商业银行无次级金融债供给。
随着发行许可落地，市场普遍预期二季度将迎来二永债供给高峰。光大证券（601788）研报分析，考虑到一季度并无次级债券发行，叠加当前利率水平较低，银行可能积极争取发行窗口完成年内首批发行。从近年规律看，2023—2025年数据显示，一季度发行量占比仅10%—16%，二季度通常为全年高峰，占比中枢在34%左右。国泰证券研报指出，2026年全年银行次级债供给量预计约20000亿元，其中10年期二级资本债约7200亿元，永续债约8800亿元，TLAC债约3000亿元。2025年数据显示，国有大行二季度、四季度批复额度分别高达10200亿元、6500亿元；农商行（884252）2025年四季度批复节奏明显抬升，第四季度批复额度升至382.6亿元，显示中小银行资本补充需求有所升温。
面对潜在供给放量，市场关注需求端承接能力。国泰证券研报分析指出，统筹考虑理财等主要配置主体的承接意愿与能力，叠加4月中下旬税期扰动、一季度经济数据可能超预期等因素，金融次级债的发行价格或面临较强的阶段性抬升压力。不过，银行作为发行方也将相机决策，通过超额配售额度设置、灵活摆布发行节奏等方式进行调节。此外，随着2027年末TLAC第二个达标时点渐进，部分银行可能通过发行TLAC债填补资本缺口，从而优化二永债发行节奏。
