瀚亚投资：亚洲债券具备低相关性与韧性 长期回报有竞争力
保诚集团旗下投资机构瀚亚投资近日发表文章，探讨亚洲债券的投资价值及其在收入型投资组合中的角色。固定收益宏观与主题主管Rong Ren Goh指出，亚洲债券在市场压力时期与全球债市相关性较低，且长期回报具竞争力，有助提升投资组合的风险调整后表现。
文章强调，亚洲债券迄今展现相对韧性，摩根大通亚洲信贷指数今年以来跌幅不到1%。此韧性部分源于亚洲长期宏观基本面持续改善。新兴亚洲财政纪律较稳健，通胀控制得宜，政策公信力大致维持，实质收益率处于正面水平。外部平衡更健康，国内储蓄持续上升。在近期中东冲突中，许多亚洲经济体的经常帐盈余提供缓冲，得以吸收较高能源成本;同时，部分亚洲地区持续受惠于全球AI相关出口强劲需求。
虽然地缘政治紧张短期可能支撑美元，但多项指标显示美元已过高估值，包括实质有效汇率。美国净国际投资头寸(NIIP)亦处于1975年以来最负水平，这意味外国对美国资产的索偿远高于美国对外索偿。若外国投资者及央行重新评估美国财政可持续性，并寻求将投资及储备多元化脱离美元资产，美元长期将面临下行压力。
Goh表示，亚洲美元债券在市场压力时期展现较强韧性。2022年全球利率及信贷抛售期间，激进货币紧缩导致传统防御资产同步大幅损失，而亚洲美元债券表现相对稳健。在最近伊朗战事中，亚洲投资级债券月内表现亦优于美国及欧洲投资级债券。亚洲信贷与全球债市的相关性在压力升高时期明显下降，这种差异化行为有助在全球风险规避阶段为投资组合提供缓冲。
总体而言，瀚亚投资认为，亚洲债券不仅提供具吸引力的收入来源，更因其较低相关性及稳健基本面，适合纳入收入型投资组合以改善整体风险调整后回报。在地缘政治不确定性及美元潜在脆弱性背景下，亚洲债券的多元化价值更为凸显。投资者可透过亚洲债券配置，平衡收入需求与组合稳定性，尤其在全球市场波动加剧的环境中。
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