滞胀“幽灵”笼罩全球！特朗普暂缓打击难掩恐慌 全球债市一度浮现2022年惨烈行情
尽管特朗普突然宣布将对伊朗发电厂的摧毁威胁暂缓五天，此举推动全球股市与债市双双反弹、油价应声下跌，但伊朗冲突引发的滞胀阴影并未因此逆转，这种恐慌情绪一度导致3月全球债券市值蒸发超2.5万亿美元，并有可能创下三年多来最大单月跌幅。
当地时间23日，美国总统特朗普在社交媒体平台“真实社交”发文称，“美国和伊朗在过去两天进行了非常良好和富有成效的对话”。同时指出，其已指示暂停对伊朗发电厂和能源基础设施的一切军事打击，为期五天，但前提是正在进行的会议和讨论取得成功。
受此影响，周一美国各期限国债收益率全线走低，其中对美联储政策变动最为敏感的两年期美债收益率率先下行。与此同时，交易员彻底放弃美联储今年收紧货币政策的押注，转而重新定价部分宽松预期。而在特朗普表态前，货币市场几乎已完全计入25个基点的加息预期。
全球债券重现2022年惨烈行情
尽管如此，自二月底美以对伊朗发动军事打击以来，油价的飙升加速通胀上行，持续侵蚀债券固定票息的实际价值，债市遭遇猛烈抛售。虽然债市市值缩水规模不及全球股市约11.5万亿美元的损失，但其跌势之猛却格外反常——地缘动荡时期，债券本应是资金避险选择。
“市场已开始为即将显现的滞胀冲击定价，”StoneX Group Inc.首席市场策略师Kathryn Rooney Vera在采访中表示，“冲突持续越久，油价就可能涨得越高。”
在特朗普宣布美伊谈判前，相关指数显示，全球政府债、企业债及证券化债务总市值，已从2月底近77万亿美元跌至74.4万亿美元，月内跌幅3.1%，恐将创下2022年9月以来最大跌幅——彼时美联储正处于激进加息周期。
政府债成为领跌主力：彭博全球主权债指数3月大跌3.3%，企业债指数跌幅为3.1%。
由于市场押注美联储将被迫加息抗通胀，美国国债收益率一度攀升至数月高位，美债连续第三周下挫。亚洲市场同步承压，印度、日本、韩国国债收益率上行;澳大利亚10年期国债收益率周一触及2011年以来高点，新西兰国债收益率则创2024年5月后新高。
周一债市抛售加速，导火索是特朗普早些时候的威胁：若伊朗不重新开放霍尔木兹海峡，将打击其发电厂;伊朗随即反制，称若美方动手，将“彻底封锁”这一关键航道。
法国巴黎银行利率策略师上周在客户报告中指出，若能源价格居高不下、失业率稳定，美联储4月政策会议或将释放加息可能性。欧洲央行管委会成员约阿希姆 纳格尔也表态，若伊朗冲突进一步推升通胀压力，欧洲央行最快下月就需考虑加息。
法国外贸银行香港高级经济学家Trinh Nguyen称：“通胀压力高企，限制了央行的政策空间，部分央行将被迫在经济下行周期中加息，以遏制通胀、阻止本币贬值。”
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