【国债期货】美伊冲突再升级，国债期货长短端分化

2026-03-23 08:40:16 来源：国元期货研究作者：霍柔安

中性

　　主要观点：本周夜间美伊冲突正式进入新阶段，美以大规模轰炸伊能源设施，与此同时有传言称，特朗普政府正考虑部署数千名美军士兵，以加强其在中东的军事行动，未来美伊战局仍然存在较大的不确定性，特朗普将中美会谈时间推后至5月上旬，意味着其可能以4月底前实现战略目标为目的。三月的议息会议上，美联储将目标利率维持在3.5%-3.75%，按兵不动，基本符合市场预期，但与此同时又表明“不排除加息可能”以及“努力锚定通胀预期”，使得降息预期进一步下调，A股市场今日全面回调，而债市今日则如预期继续延续了技术性反弹的走势，但尾盘部分多头止盈立场，当前市场整体仍处于空头趋势之中，对于反弹的高度市场仍存在分歧。后续债市预计呈现分化格局，短端受益于市场利率定价自律机制加强，超10万亿同业存款或将迎来利率下调，表现偏强。而长端，地缘局势影响下的原油价格上涨带来的再通胀预期，叠加13.89万亿政府债供给放量，均对长端形成压制。

　　策略：地缘局势的扰动使得市场对输入性通胀产生担忧，叠加政府债供给放量，短期货币政策宽松预期稍有降温，对长端债市形成压力，而短端受降息预期以及利率下调的影响，表现较好，利率曲线结构预计趋陡。TL主力合约跌破5日均线以及布林带下沿，长期趋势仍然处于下行区间，短期建议寻找逢高做空的机会，若进一步跌破前期低点，则意味着下跌趋势仍将继续。

　　一、周度复盘