贝莱德加码做空美英国债：通胀风险被低估，10年期美债或再冲5%
贝莱德公司基金经理汤姆·贝克尔指出，当前市场严重低估了美国与英国通胀持续高企的潜在风险，基于此判断，他已逐步减持两国政府债券。作为管理规模达41亿美元的贝莱德战术机会基金的联席负责人，贝克尔自去年底以来持续加码对美英长期国债的空头头寸布局。他表示，这一策略源于对通胀粘性的研判——若物价水平持续高位运行，将显著制约央行降息空间，从而推高长期债券收益率并压缩其价格上行潜力。
他在采访中明确指出："过去几个月债券市场表现亮眼，尤其是在通胀前景实现2%目标略显脆弱的情况下。当前政府债券收益率水平明显偏低。"这一观点与市场主流预期形成鲜明对比——市场普遍认为物价压力终将缓解，从而为央行降息创造政策空间，而他认为这种乐观预期可能忽略了通胀黏性对利率政策的持续约束作用。
交易员目前定价反映了美联储和英国央行到今年年底将各降息约50个基点的预期。有关美国总统唐纳德·特朗普将任命一位政策立场比杰罗姆·鲍威尔更为鸽派的新美联储主席的猜测，也助长了对进一步降息的押注。
然而，贝莱德管理层则认为当前市场对美联储和英国央行年内降息50个基点的预期过于乐观，现有债券收益率未能充分补偿持续上行的通胀风险。该行首席执行官拉里·芬克及贝克尔警告称，市场普遍低估了物价压力的粘性。
他们密切关注美国10年期国债收益率是否会突破5%的关键心理关口，若这一情形发生，将意味着一场新的通胀冲击波可能来临，进而引发全球股票市场的重新定价。
此外，贝莱德的决策也审慎考虑了宏观财政压力，特别是2026年美国将面临约10万亿美元国债的再融资大考，在高利率环境下重组巨额债务的成本巨大，进一步削弱了长期持有政府债券的吸引力。
目前，10年期美债收益率为4.2%，较10月份创下的逾一年低点小幅回升。不过，仍远低于去年1月特朗普关税初步引发通胀担忧时达到的4.8%水平。
与此同时，英债收益率大幅下挫，接近去年11月英国政府公布预算时创下的逾一年低点。贝克尔表示，投资者仍未充分消化该国工资水平过高、难以将通胀压低至英国央行2%目标这一事实。
贝克尔补充道："英国的通胀挑战或许尚未结束，尽管近期债市反弹会让人产生通胀已过难关的错觉。"
值得一提的是，在减持传统避险资产的同时，贝莱德正将投资重心进行战略转移。该机构明确表示，在当前通胀预期波动加剧的时期，相较于持有宽基债券指数的被动策略，主动管理型策略更具优势。资金正流向他们认为更具增长潜力的领域，例如由人工智能(AI)技术驱动的股票板块，以及部分提供诱人回报率的新兴市场债务。
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