第 483期

　　2025-10-24

　　焦点关注

　　何立峰：扎实做好四季度金融工作，紧盯风险、严防“爆雷”

　　据新华社，金融系统学习贯彻党的二十届四中全会精神会议10月24日在京召开。中共中央政治局委员、中央金融委员会办公室主任何立峰出席会议并讲话。何立峰强调，要扎实做好四季度金融工作，紧盯风险、严防“爆雷”，巩固严监管氛围，加力支持经济发展，全力推动实现全年经济社会发展主要目标任务，助力“十四五”圆满收官，为顺利开启“十五五”提供有力支撑。

　　透视53.7万亿地方债：平均利率2.86%、剩余平均年限10.5年

　　10月24日，财政部公布最新地方政府债券发行和债务余额情况。

　　截至2025年9月末，全国地方政府债务余额536995亿元。其中，一般债务173119亿元，专项债务363876亿元(占比67.76%)；政府债券535360亿元，非政府债券形式存量政府债务1635亿元。

　　截至2025年9月末，地方政府债券剩余平均年限10.5年，其中一般债券6.2年，专项债券12.5年；平均利率2.86%，其中一般债券2.92%，专项债券2.83%。

　　宏观动态

　　央行：根据经济金融运行情况，把握好货币政策的力度、时机和节奏

　　10月24日，中国人民银行党委书记、行长潘功胜主持召开党委会议。其中提到，构建科学稳健的货币政策体系。处理好短期与长期、支持实体经济增长与保持金融业自身健康性、内部与外部的关系。根据经济金融运行情况，把握好货币政策的力度、时机和节奏，充分释放各项货币政策效能，为经济稳定增长和高质量发展创造良好的货币金融环境。动态完善货币政策框架，加强货币政策执行和传导。

　　央行开展1680亿元7天逆回购操作，净投放32亿元

　　央行今日开展1680亿元7天逆回购操作，投标量1680亿元，中标量1680亿元，操作利率为1.40%，与此前持平。今日有1648亿元逆回购到期。

　　本周，中国央行共开展8672亿元7天期逆回购操作，因本周共有7891亿元7天期逆回购到期，本周实现净投放781亿元。

　　央行：10月27日将开展9000亿元MLF操作，期限为1年期

　　10月27日，中国人民银行将以固定数量、利率招标、多重价位中标方式开展9000亿元MLF操作，期限为1年期。

　　上清所：已支持近9000亿元“熊猫债”在境内的融资

　　10月23日，2025外滩年会上，上海清算所董事长马贱阳表示，在丰富产品方面，上海清算所推出以“玉兰债”为代表的跨境融资品牌，极大地便利了境内机构到境外融资，去年11月推出了首单非金融企业“玉兰债”。今年9月，推出首单民营企业“玉兰债”。此外，上海清算所还支持了近9000亿元“熊猫债”在境内的融资；畅通渠道方面，搭建了跨境双向互联托管通路，截至9月末，“北向通””南向通”托管余额分别是3400亿元和5800亿元；创新机制方面，与香港互换通的机制非常成功。

　　央行公布三季度金融机构贷款投向报告

　　10月24日，中国人民银行公布2025年三季度金融机构贷款投向统计报告。2025年三季度末，金融机构人民币各项贷款余额270.39万亿元，同比增长6.6%，前三季度人民币贷款增加14.75万亿元。

　　区域热点

　　纳入地方债重点支持范围！河南将实施新一轮农村公路提升行动

　　10月24日消息，河南省人民政府办公厅日前印发《关于持续推动“四好农村路”高质量发展助力乡村全面振兴的意见》。其中提到，各级财政要安排专项资金支持农村公路建设、管理、养护和运营，将“四好农村路”建设纳入地方政府一般债券重点支持范围，加大土地出让收入支持农村交通运输基础设施建设力度，探索建立“建管养运”融合协调发展资金保障机制。

　　安徽推进“大资产”统筹管理！年内将实施5个专项行动

　　10月24日，安徽省召开新闻发布会，安徽省财政厅厅长谷剑锋等人解读《安徽省推进“大资产”统筹管理总体工作方案》。

　　谷剑锋表示，今年9—12月组织实施，开展清查、确权、统筹盘活、与债务联动监管、与投资协同5个专项行动；2026年及以后持续推进。实施过程中，将跟进向省委、省政府报告改革进展，并接受人大、审计、财会等多重监督，确保改革落地见效、向纵深推进。实施“大资产”统筹管理，是从党委、政府层面系统整合国有“三资”，并与“三保”、债务、投资有机衔接。这当中不仅体现为资产运行效率、运转模式的转变，更聚焦对思想作风、思维方式的重塑升级。

　　发行动态

　　洛阳城乡建投集团完成发行8亿元公司债

　　10月24日消息，洛阳城乡建设投资集团有限公司2025年面向专业投资者非公开发行公司债券(第五期)完成发行，将于10月27日起在上交所挂牌交易。

　　本期债券分为两个品种，其中，品种一简称“25洛建08”，发行规模4亿元，利率为2.45%，期限为3年。品种二简称“25洛建09”，发行规模4亿元，利率为3.09%，期限为5年。募集资金扣除发行费用后，拟全部用于偿还公司债券"22洛建02"本金。2024年12月23日，经联合资信综合评定，发行人主体信用评级为AA+，评级展望稳定。

　　利率2.45%！中豫担保5亿元可续期公司债完成发行

　　10月22日，中豫担保2025年面向专业投资者非公开发行可续期公司债券成功簿记，债券简称“25豫保Y2”，期限3+N年，发行规模5.00亿元，票面利率2.45%，认购倍数2.62倍，创近五年来全国同品种、同级别、同类型机构票面新低。

　　洛阳国宏集团完成发行5亿元科创债，利率2.39%

　　10月24日，洛阳国宏投资控股集团披露2025年面向专业投资者公开发行科技创新公司债券(第三期)发行结果。

　　该期债券简称“25国宏K4”，债券期限为5年期，附第3年末发行人调整票面利率选择权和投资者回售选择权。实际发行金额5亿元，最终票面利率为2.39%，认购倍数为2.2倍。国泰海通证券及其关联方参与认购并合计获配1.70亿元。募集资金原拟通过基金，用于科技创新类企业投资或用于置换一年以内投资于科技创新企业的基金出资，以及补充流动资金。

　　商丘发投集团10.64亿元公司债完成发行，利率2.5%

　　10月24日消息，商丘市发展投资集团有限公司2025年面向专业投资者非公开发行公司债券(第四期)完成发行，将于10月27日起在上交所挂牌交易。

　　债券发行规模10.64亿元，期限3年，利率2.5%，募资金扣除发行费用后，拟全部用于偿还前次公司债券本金。2025年6月30日，经中证鹏元综合评定，发行人主体信用评级为AA+，展望稳定。

　　河南水利投资集团拟发行11亿元中票

　　10月24日，河南水利投资集团有限公司披露2025年度第二期中期票据(乡村振兴)发行相关文件。本期债券发行规模11亿元，期限3年，其中3.3亿元用于乡村振兴领域，具体为偿还发行人本部平舆县水环境治理和生态修复工程产生的借款本金；7.7亿元用于偿还发行人本部金融机构借款、应付债务融资工具等本息。

　　中国平煤神马集团5亿元短融完成发行，利率2.03%

　　10月24日，中国平煤神马控股集团有限公司2025年度第四期短期融资券完成发行。本期债券发行总额5亿元，期限1年，利率2.03%，所募资金拟全部用于偿还有息债务“23平煤化MTN002”。经中诚信国际综合评定，发行人主体信用评级为AAA。

　　钢铁行业首单“数字经济+科技创新”公司债券发行

　　10月22日，河钢集团有限公司2025年面向专业投资者公开发行科技创新可续期公司债券(数字经济)(第三期)在上海证券交易所发行完成，系钢铁行业首单“数字经济+科技创新”公司债券，发行规模17亿元，期限为3+N年期，票面利率2.57%，全场认购倍数1.68倍。募集资金将用于河钢集团有限公司(以下简称“河钢集团”)旗下唐山钢铁集团、邯郸钢铁（600001）集团的转型升级和高质量发展。

　　财政部将在香港发行美元主权债券，规模不超40亿美元

　　财政部将于11月3日在香港发行美元主权债券，规模不超过40亿美元。具体发行安排将于发行前另行公布。

　　债市主体

　　年薪40万！河南一地方投资集团招聘总经理

　　10月23日消息，河南润柘投资集团发布公告，因业务发展需要，拟面向社会市场化招聘职业经理人1名。招聘人员参照商丘市区县级相同类型国有企业高管年薪待遇标准，年薪标准为40万。要求年龄45周岁及以下，大学本科及以上学历。

　　河南润柘投资集团是在原县发展投资集团有限公司的基础上组建成立的一家地方国有公司。集团主要实施项目开发、产业投资、乡村振兴、资产运营四大业务板块。

　　海南旅投：刘冲被免去董事长职务

　　海南省旅游投资集团公告，免去刘冲党委书记、党委委员、董事长职务，办理调动，暂由鬲永奇代行董事长、法定代表人职责并按规定开展相关工作。

　　深圳资本集团：原董事长胡国斌退休

　　深圳市资本运营集团公告，原董事长胡国斌退休，公司新任董事长尚未任命。

　　江苏省政府：组建江苏省文化科技控股集团

　　江苏省人民政府近日发布通知，决定组建江苏省文化科技控股集团。

　　通知明确，江苏省文化科技集团在原江苏省国金集团信息网络投资有限公司基础上组建，为省委管理领导班子的省属国有文化企业。江苏省委宣传部负责行业管理和业务指导；江苏省财政厅依法履行省文化科技集团出资人职责；江苏省委宣传部、省财政厅共同履行国有资产监管职责。

　　江苏省财政厅将原江苏省国金资本运营集团认缴的国金网络注册资本1.33亿元实缴到位，并分期安排江苏省文化科技集团注册资本3亿元，相应股权由江苏省财政厅一并持有。

　　债市舆情

　　洛阳国苑科创产业发展公司10亿元公司债终止审核

　　10月23日，据上交所披露，洛阳国苑科创产业发展有限公司2024年面向专业投资者非公开发行公司债券项目状态更新为“终止”。该债券拟发行金额10亿元，品种为私募，承销商/管理人为上海证券。洛阳国苑科创产业发展有限公司成立于2023年，注册资本10亿元，为洛阳国苑投资控股集团全资控股的国有全资企业。

　　青岛城阳控股：4.67亿元逾期商票均已结清

　　据票交所网站，青岛市城阳区阳光城阳控股集团有限公司公告，2025年04月01日至2025年09月30日，该公司承兑的18张商业汇票发生逾期，共计4.67亿元。截至2025年10月24日，以上票据均已结清。

　　市场观点

　　机构解读四中全会公报：在扩大有效投资的同时，仍严格防范地方政府债务风险

　　对地方债务问题，表述为“积极稳妥化解地方债务风险”。中信建投（601066）认为，防范化解系统性风险将以制度化、工程化和前瞻性管理为核心，稳步实现地方政府债务风险出清。在扩大有效投资的同时，仍严格防范地方政府债务风险，加强对隐性债务的监管，推动融资平台公司市场化转型。

　　地产方面，本次全会在“保障和改善民生，实现共同富裕”框架中首次提出推进房地产高质量发展，提出“以新需求引领新供给，以新供给创造新需求”，中指研究院表示，未来房地产住房需求与供给之间的良性互动或进一步显现，“好房子”在推动房地产高质量发展中的作用有望强化。此外，存量商品房、存量闲置土地的高质量盘活和有效利用预计也将是房地产高质量发展的重要内容。

　　中信建投则表示，全会专门提出“推动房地产高质量发展”，或意味着未来五年一定会处理房地产问题，但中央已做出“房地产市场供求关系发生重大变化”的判断。房地产政策将优化但不会有重大刺激。

　　责编:陈玉尧|审核:李震|监审:古筝