第 442期

　　2025-08-20

　　焦点关注

　　中国绿色债券信息服务平台上线

　　8月15日，第二届绿色债券标准委员会第三次委员会会议在北京召开。会上，交易商协会正式发布“中国绿色债券信息服务平台”，打造绿色债项可视化展示、绿债用途追踪、绿色项目判断自动化、环境效益展示、投融互动等八大核心功能，为发行人、投资者、第三方机构等绿债市场参与主体提供全流程线上化支撑，实现绿色信息透明化、全程可追踪。

　　宏观动态

　　8月LPR报价出炉

　　8月20日，中国人民银行授权全国银行间同业拆借中心公布，2025年8月贷款市场报价利率(LPR)为：1年期LPR为3.0%，5年期以上LPR为3.5%，均维持不变。

　　央行开展6160亿元7天期逆回购操作，净投放4975亿元

　　8月20日，央行开展6160亿元7天期逆回购操作，投标量6160亿元，中标量6160亿元，操作利率为1.40%，今日有1185亿元逆回购到期，实现净投放4975亿元人民币。

　　央行上海总部：开展央行金融机构评级

　　8月19日，中国人民银行上海总部召开2025年下半年工作会议。会议要求，落实好一揽子货币政策措施，引导金融机构加大对重点领域的支持力度。优化金融促消费举措。要持之以恒防范化解金融风险。建立上海总部金融安全协调工作机制。持续防范化解重点领域、重点机构风险。开展央行金融机构评级，配合做好金融风险早期纠正工作。运用科技赋能提升金融稳定履职质效。

　　区域热点

　　河南：年内已发行901亿置换债、179亿专项债，帮助市县偿还隐债

　　河南省财政厅立足财政职能，更大力度释放财政政策红利，支持企业发展。今年已发行901亿元置换债券和179亿元补充政府性基金财力专项债券，帮助市县政府加快偿还隐性债务，清欠企业账款。

　　洛阳市成立低效国有资产盘活处置工作专班

　　洛阳市人民政府办公室日前印发《洛阳市低效国有资产盘活处置实施方案》，方案提明确企业国有资产盘活处置范围，包括不符合企业发展规划，不能有效创造经济价值且不具有战略培育价值的非主业、非优势企业股权，以及长期持有的且回收存在较大不确定性的债权等。

　　在市级层面成立低效国有资产盘活处置工作专班，常务副市长任组长，市政府分管副秘书长和市财政局、市国资委、市委宣传部等主要负责同志任副组长。

　　重庆：支持符合条件的主体发行科创债等

　　日前印发的《重庆市做好金融“五篇大文章”实施方案》提到，争取国家层面出台支持重庆深化科技金融改革专项文件，开展好科技企业并购贷款和金融资产投资公司参与股权投资两项试点。加强科技创新领域债券项目储备和融资辅导工作，用好债券市场“科技板”，扩大债券市场融资规模。依法依规鼓励和支持更多符合条件的主体发行科技创新债券、绿色债券等专属债券产品。支持金融机构用好专项金融债券资金，投向科技、绿色、普惠金融等领域，布局金融“五篇大文章”领域信贷资产证券化业务。

　　江苏省拟发行238亿元特殊新增专项债、313.55亿元土储专项债

　　江苏省财政厅公布2025年江苏省政府专项债券(十二至十五期)信息披露文件，本期债券计划发行总额579.88亿元，8月27日招标。其中，238亿元为特殊新增专项债，募资用于13个存量政府投资项目。313.55亿元为土地储备专项债券，募资专项用于南京市、苏州市等39个市县104个土地储备项目。

　　发行动态

　　洛阳龙门旅游集团完成发行5亿元公司债，利率2.87%

　　8月20日消息，洛阳龙门旅游集团有限公司2025年面向专业投资者非公开发行公司债券(第一期)完成发行，债券简称为“25龙门01”，发行规模5亿元，利率为2.87%，期限为5(3+2)年，募集资金拟用于偿还到期公司债券"23龙门01"本金。发行人主体信用评级为AA。

　　郑州公交集团拟发行10亿元中票

　　8月20日，郑州市公共交通集团披露2025年度第二期中期票据发行文件。本期债券合计发行规模10亿元，采用双向回拨机制。品种一、品种二初始发行规模均为5亿元，品种一期限为5+5年，品种二期限为7+3年；主承销商、簿记管理人、存续期管理机构为平安证券，联席主承销商为东兴证券。债券募集资金将用于偿还发行人有息债务。

　　新乡投资集团完成发行3亿元公司债，利率2.09%

　　8月20日消息，新乡投资集团有限公司2025年面向专业投资者非公开发行公司债券(第五期)已完成发行，债券简称“25新乡06”，发行规模3亿元，利率为2.09%，期限为2年，募集资金将用于偿还即将回售公司债券本金。发行人主体信用评级为AA+。

　　河南惠新产业发展公司拟首次发债，10亿元公司债选聘承销商

　　8月20日，河南惠新产业（300832）发展有限公司发布公告，就非公开发行公司债券项目招标承销商。本次拟申报发行不超过10亿元公司债，期限不超过5年。本次拟招标2家证券公司担任本次发债项目的主承销商，其中1家为主牵头承销商，另外1家为联席主承销商。

　　河南惠新产业发展有限公司成立于2021年12月，注册资本1亿元，控股股东为天河控股(河南)有限公司，实控人为郑州市惠济区国有资产事务中心。本次债券发行，将是该公司首次发债。

　　临颍县城镇建设投资发展公司拟发行2亿元公司债获通过

　　8月20日，临颍县城镇建设投资发展有限公司2025年面向专业投资者非公开发行公司债券项目获上交所通过。本期债券拟发行金额2亿元，承销商/管理人为首创证券（601136）。2025年6月16日，经东方金诚综合评定，发行人主体信用评级为AA，展望稳定。

　　债市主体

　　郑州航空港建投公司获AA+主体信用评级

　　8月19日，经中诚信国际综合评定，郑州新郑综合保税区(郑州航空港区)建设投资有限公司获评AA+主体信用评级，评级展望为稳定，成为郑州航空港科创投资集团旗下首家获得AA+评级的子公司。

　　河南能源集团发布2024年可持续发展报告

　　近日，《河南能源2024年企业可持续发展(ESG)报告》显示，2024年河南能源实现营收1210亿元，利润总额36亿元，上缴税费约90.85亿元。截至2024年末，河南能源已累计建成21座智能煤矿、5个智能工厂、105个智能化采煤工作站和140个智能化掘进工作面。

　　债市舆情

　　南京铁建投资：取消发行“25南京铁建SCP002”

　　8月20日，南京铁路建设投资有限责任公司公告，受近期市场波动影响，公司拟取消发行“25南京铁建SCP002”，调整后的发行安排另行公告。发行金额7亿元，期限270天，原计划簿记建档时间为2025年08月19日9:00至08月19日18:00。

　　晋能煤业：取消发行“25晋能煤业MTN014”

　　8月20日，晋能控股煤业集团有限公司公告，鉴于近期市场波动较大，根据公司安排，决定取消发行“25晋能煤业MTN014”，另择时机重新发行。原定于2025年8月18日、19日发行。

　　市场观点

　　方正固收：年内首发信用债主体以产业类为主，首发民企主体多受益于科创债

　　2025年首发债主体有何机会？方正固收研究团队对此分析如下：

　　首发主体以产业类为主，首发民企主体多受益于科创债

　　年内首发主体以产业类发行人为主。年内，受化债影响，城投债持续净融出，新增信用债发行人中，城投发行人占比也相对较少，反观产业发行人数量则更多。年内信用债首发主体共254家，其中城投类首发主体23家，产业类首发主体231家，产业类首发主体中涉及熊猫债发行人6家、科创债发行人33家、城投子公司61家。

　　首发城投主体多为区县级平台，主要分布在浙江、广东和江西。从首发城投主体的行政层级来看，多为区县平台，有11家，其次为地市级平台，为9家；从首发城投主体的分布区域来看，浙江、广东、江西新增城投发行人相对较多，分别为5家、3家、3家。

　　首发城投主体中浙江平台发债规模最多，其次为上海、广东。从首发城投主体的发债规模来看，浙江、上海、广东、江西、山东的发行规模均在20亿元以上，其中浙江、上海的发行量相对较多，分别为48.40亿元、20亿元。分行政级别来看，区县级平台的债券发行量最多，为122.83亿元。

　　年内首发城投主体评级主要集中于AA+，AAA级3家城投发行人分布于江苏、北京、上海。分评级来看，AAA、AA+、AA级首发城投主体别为3家、13家、3家，此外还有4家发行人无评级。从各省份的评级分布来看，浙江以AA+平台为主，有4家，广东和江西均有2家AA+城投平台，AAA平台分布于江苏、北京和上海。

　　首发主体有哪些投资机会

　　从年内首发城投主体分隐含评级、分剩余期限分布的收益分布来看，收益多集中在2%~3%之间。年内，首发城投主体存续债隐含评级主要集中在AA+和AA，从收益分布来看，AA+的收益主要在1.98%~2.14%之间，AA级的收益均在2.00%~2.70%之间，AA-收益普遍较高，且集中在贵州、陕西、山东等地，收益普遍在2.50%以上，其中贵州收益3.55%、陕西收益3.08%。

　　责编:史健|审核:李震|监审:古筝