● 本报记者 陈露

　　近日，银行正股股价表现强势，多只银行转债触发强制赎回条款。7月1日是杭银转债最后一个交易日，其最后转股日为7月4日。此外，7月还有南银转债将被强制赎回，齐鲁转债或触发强制赎回条款。10月，浦发转债将到期摘牌。

　　业内人士认为，随着多只银行转债强制赎回、到期，银行转债存量市场规模将进一步收缩。作为机构投资者传统的核心底仓资产，银行转债的陆续退出将促使机构投资者调整资产配置策略。

　　多家银行发布公告

　　近日，杭州银行（600926）多次发布公告，提示杭银转债将提前赎回。杭州银行7月1日晚发布公告称，自7月2日起，杭银转债停止交易，7月4日为杭银转债最后一个转股日。此次提前赎回完成后，杭银转债将自7月7日起在上海证券交易所摘牌。

　　除了杭银转债即将被强制赎回之外，7月还有南银转债将被强制赎回。南京银行7月1日晚间发布的公告显示，7月14日为南银转债最后一个交易日，7月17日为南银转债最后一个转股日。提前赎回完成后，南银转债将自7月18日起在上海证券交易所摘牌。

　　南京银行表示，5月13日至6月9日期间，该行股票已有15个交易日的收盘价不低于南银转债当期转股价格8.22元/股的130%（含130%），即10.69元/股。根据相关约定，已触发南银转债的有条件赎回条款。南京银行提示，投资者所持南银转债除在规定时限内通过二级市场继续交易或按8.02元/股的转股价格进行转股外，仅能选择以100元/张的票面价格加当期应计利息（合计100.1537元/张）被强制赎回。若被强制赎回，投资者可能面临较大的投资损失。

　　齐鲁银行（601665）近日也发布关于齐鲁转债预计满足赎回条件的提示性公告。齐鲁银行6月23日发布的公告显示，6月3日至6月23日的15个交易日中，该行股票已有10个交易日的收盘价格不低于齐鲁转债当期转股价格（自2025年6月12日起转股价格由5.14元/股调整为5元/股）的130%（含130%）。若在未来15个交易日内，公司股票有5个交易日的收盘价格不低于齐鲁转债当期转股价格5元/股的130%（含130%），即6.50元/股，将触发齐鲁转债的赎回条款。届时，根据相关约定，公司有权决定按照债券面值加当期应计利息的价格赎回全部或部分未转股的齐鲁转债。

　　转股速度加快

　　业内人士表示，银行转债强制赎回通常与正股股价表现有关。近期，银行正股股价保持强势，为其可转债提前赎回创造了条件。

　　7月1日，银行板块整体飘红，申万一级银行行业指数涨1.54%，苏州银行（002966）涨超5%，厦门银行（601187）、杭州银行涨超3%，建设银行、浦发银行等银行股股价创历史新高。拉长时间来看，截至7月1日收盘，2025年以来，申万一级银行行业指数涨幅接近15%，居申万一级行业涨幅排名第二位；2024年以来，申万一级银行行业指数涨幅超过50%，居申万一级行业涨幅排名首位。

　　除了上述3只银行转债之外，今年还有苏行转债、成银转债已成功强制赎回并摘牌。中信转债于今年3月到期摘牌，浦发转债将于今年10月到期。

　　随着正股股价走高，银行转债的转股速度明显加快。数据显示，截至7月1日，市场上共有浦发转债、兴业转债、上银转债等10只银行转债。截至2024年底，在这10只银行转债中，有8只转股比例不足10%。而截至7月1日收盘，仅有5只转股比例不足10%，将强制赎回的杭银转债转股比例接近100%，南银转债转股比例接近93%，齐鲁转债转股比例接近34%。

　　存量规模将下降

　　业内人士预计，随着多只银行转债的强制赎回、到期，银行转债市场存量规模将进一步下降，将收缩至1000亿元以下。

　　国海证券固收首席分析师靳毅认为，银行转债市场正经历显著的供给收缩过程，存量规模与市场占比均出现大幅下降。银行转债余额已从2023年高峰时的近3000亿元减少至当前的约1500亿元，市场占比也由峰值约38.97%下滑至约22.64%。近期杭银转债、南银转债触发强赎，浦发转债将到期等事件，将令这一收缩趋势更为明显。

　　从资产配置角度来看，银行转债一直是固收类产品的重要底仓配置品种。业内人士认为，银行转债的陆续退出将促使机构投资者调整资产配置策略。靳毅认为，银行转债供给持续减少正深刻改变市场结构并触发配置替代需求。作为机构投资者传统的核心底仓资产，各类基金对银行转债的配置热情与其存量规模同步走低，出现持续减配趋势，基金将转而寻求红利资产或其他替代品以填补配置上的空白。