债市调整多只信用债取消或推迟发行

2025-03-12 15:30:07 来源：深圳商报

　　深圳商报·读创客户端记者陈燕青

　　随着债市的持续调整，债券一级市场也受到影响，部分信用债取消或推迟发行。从取消发行的原因来看，大多数为市场因素，高等级信用债取消发行的比例更高。业内人士认为，在连续调整后，债市蕴藏一定的布局机会。随着债市的走稳，一级市场发行也将更为平稳。

　　企业预警通数据显示，年内超过百只信用债取消或推迟发行，合计规模超过700亿元，数量和规模同比大增。根据南华基金统计，上周9只信用债取消发行，金额106.25亿元。

　　3月5日，中化股份称，鉴于近期市场波动较大，综合考虑市场利率状况等因素，公司决定取消本次超短期融资券的发行工作，择时重新发行，并按照《银行间债券市场非金融企业债务融资工具信息披露规则》的规定，做好公司中期票据的后续发行、兑付及信息披露工作。

　　2月24日，重庆市潼南区城市建设投资称，鉴于目前市场波动较大，经与簿记管理人协商一致，公司决定取消本期债务融资工具的发行，择时重新发行。

　　大公国际报告显示，上周信用债发行数量和规模环比双降，降幅分别为11.95%和23.77%。发行成本方面，除资产支持证券外，其他各券种平均发行利率环比均有所上行。其中，高信用等级信用债发行成本环比上行更为明显。

　　对此，上海一家债券私募人士分析称，在信用利率抬升时期，取消与推迟发行规模往往会增加。信用债取消或推行发行一般有多个因素；一是发债主体主动进行融资成本管理；二是由于债市偏弱，市场接受度不高，而发债主体保护自身对于未来市场的 “定价权”，避免高融资成本。

　　债市调整之际，债券基金赎回压力也在增加。根据统计，今年以来，已有60多只基金发生大额赎回，其中八成为债券型基金。在资金面持续偏紧、宽松预期降温等因素的影响下，债券市场走弱，也使得债券基金赎回压力增加。

　　在经历了连续调整后，国债期货12日全线反弹。截至收盘，30年期国债期货主力合约上涨0.54%，10年期国债期货主力合约上涨0.37%。

　　华夏基金认为，近期债市的调整，主要源自几方面因素的共同作用。一是资金面持续偏紧，二是宽松政策预期降温，三是股债跷跷板效应，四是前期收益率下行过快后的自发纠偏。

　　针对近期的债市波动，长城基金分析认为，主要是因为短期情绪与资金面扰动，并非趋势性反转。一方面，年初经济数据、金融数据略超预期，叠加春节后股市结构性走强，分流了部分债市资金；另一方面，资金面紧张持续时间略超预期，央行操作节奏难测，市场情绪趋于谨慎。往后看，在经济弱复苏与政策宽松预期下，债市仍具长期配置价值，调整或是逐步布局机会。

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