1.人社部等五部门联合发布通知明确，自12月15日起，全面实施个人养老金制度，个人养老金税收优惠政策的实施范围从先行城市(地区)同步扩大到全国。同时，将国债纳入个人养老金产品范围。将特定养老储蓄、指数基金纳入个人养老金产品目录，推动更多养老理财产品纳入个人养老金产品范围。

　　2.央行主管媒体发声，人民币汇率保持基本稳定具有坚实基础。

　　3.央行公告称，为维护银行体系流动性合理充裕，12月12日以固定利率、数量招标方式开展了661亿元7天期逆回购操作，操作利率1.50%。数据显示，当日373亿元逆回购到期。

　　4.美国11月未季调CPI同比升2.7%，预期升2.7%，前值升2.6%；季调后CPI环比升0.3%，预期升0.3%，为七个月来最大升幅，前值升0.2%。未季调核心CPI同比升3.3%，预期升3.3%，前值升3.3%；季调后核心CPI环比升0.3%，预期升0.3%，前值升0.3%。

　　股指期货：周四市场震荡上行，至收盘，上证50指数涨0.96%，沪深300指数涨0.99%，中证500指数涨0.88%，中证1000指数涨1.66%，沪深两市成交额达1.88万亿元。

　　早盘市场震荡，股指一度翻绿，但11点后市场在权重股带动下快速拉升，午后各指数保持震荡上行，直至收盘。两市个股涨多跌少，全市超3500股飘红。盘面上，大消费板块持续爆发，零售、乳业、冰雪经济、免税店等涨幅居前；字节豆包概念股持续活跃；地产链、医药股、保险、券商、互联网金融盘中先后表现。跌幅方面，此前大涨的人形机器人产业链陷入分歧；Sora、AI语料等走低；半导体芯片产业链表现弱势；消费电子、科创次新股、脑机接口、稀土永磁等纷纷下挫。

　　股指期货随现货上涨，至收盘，主力合约IH2412涨1.07%，IF2412涨1.08%，IC2412涨0.87%，IM2412涨0.71%。各品种基差继续小幅上行，IF和IH升水创近期新高。IC、IF、IH和IM成交分别增加1.6%、22.8%、14%和0.8%，持仓分别增加2.4%、8%、4.3%和0.8%。

　　周三市场再度上行，显示了投资者信心的进一步增强。盘中股指回落时港股快速拉升增强市场信心，A股券商、保险等权重股也带动股指快速走强。此外，市场资金更多从科技股转向了消费股，新零售、乳业、冰雪经济、免税店等纷纷表现，表现出投资者对于扩大内需、提振消费的政策期待，也说明市场资金面充裕，投资者心态稳定。个人养老金制度15日起全国实施，将国债、特定养老储蓄和指数基金纳入，将进一步增加中长期资金入市，有利于指数化基金稳定扩容。因此，在成交活跃，投资者信心稳定的情况下，股指有望保持震荡上行格局。

　　金融期权：今日A股市场个股层面普涨。宽基指数分化，中小市值类指数表现相对强势。

　　期权方面，多数标的温和上涨，多数期权品种成交有所反弹。隐波方面，多数期权品种隐波收涨，与标的实际波动背离。

　　本周国内政策面增量信息较多，市场情绪驱动下，预计隐波将维持高弹性，卖方投资者继续通过结构性头寸布局，做好压力测试，减少日内delta对冲频率。

　　国债期货：周四国债期货集体收涨，30年期主力合约涨0.1%，10年期主力合约涨0.12%，5年期主力合约涨0.13%，2年期主力合约涨0.07%。现券方面，银行间主要期限国债收益率全线下行，中短券表现更为强势，2-5Y下行4-8bp左右。

　　今日央行净投放288亿元短期流动性，市场资金面整体趋于转松。短端方面，银存间主要期限质押回购加权平均利率涨跌互现，但隔夜、7天期资金价格分别回落至1.5%、1.7%下方，午后交易所资金价格下行幅度则更为明显。“长钱”方面，国有和主要股份制银行一年期同业存单利率在1.69%附近，较昨日下行约1.5bp。

　　早间权益市场表现依旧一般，盘面股债跷跷板效应下，债市长端表现更强，TL主力合约一度上涨0.38%，续创新高。随后权益市场走强叠加中央经济工作会议传言扰动，债市情绪稍有转弱，止盈增多，长端涨幅收窄。但在资金面转松，大行积极买入的情况下，午后中短端反而震荡走强，涨幅有所扩大。

　　短期来看，债市暂无实质性利空，但近期收益率下行速度较快，叠加重要会议消息可能随时发布，操作上，单边建议投资者前期多单可考虑择机分批止盈。套利方面，曲线交易建议暂观望；而部分期限期债合约盘中IRR相对偏高，建议投资者仍可留意潜在的期现正套机会

　　交易策略：股指期货，震荡上行；国债期货，前期多单分批止盈

　　风险提示

　　点