汇通财经APP讯——现货白银周五亚洲时段延续上涨,价格在每盎司68.70美元附近运行,连续第三个交易日走高。本周以来,白银累计涨幅接近6%,成为贵金属（881169）市场表现较为突出的品种之一。近期全球汇率与债券市场波动加剧,投资者重新增加对贵金属（881169）的配置,白银因此获得避险资金和美元走弱的双重支撑。
推动白银本周上涨的重要因素之一,是美国财政部释放扩大长期美债回购规模的信号。美国财政部计划至少将长期债务回购规模提高一倍,主要目的在于改善长期债券市场流动性并控制融资成本。相关消息公布后,美国国债收益率和美元一度同步下跌,降低了无息资产白银的持有机会成本。
不过,美债市场的初步反应并没有完全持续。美国长期国债收益率随后收复此前部分跌幅,而美元仍然延续弱势表现。布朗兄弟哈里曼策略师埃利亚斯.哈达德认为,美债长期收益率已经回吐财政部回购计划引发的大部分跌幅,但美元依然偏弱,这说明市场仍在重新评估美国财政及债务管理政策可能产生的影响。
从资产配置角度来看,白银近期表现出较强韧性。即使美国收益率出现反弹,白银仍然保持上涨,说明市场对贵金属（881169）的需求已经不完全依赖单一的利率变量。全球债券和外汇市场波动增加,叠加政策不确定性,使投资者对具有避险属性的贵金属（881169）保持较高兴趣。
不过,白银继续上涨也面临一个重要制约因素,即原油价格持续走高。美国与伊朗围绕霍尔木兹海峡航运安全的紧张局势,使市场持续担忧原油供应和运输。能源（850101）价格上涨不仅推高原油本身的风险溢价,也可能重新抬高全球通胀预期。对于白银而言,油价上涨具有双重影响。一方面,通胀风险增加可能提升贵金属（881169）作为保值资产的吸引力;另一方面,如果能源（850101）价格推动通胀重新加速,主要央行可能被迫维持较高利率,甚至重新考虑加息,这将提高无息白银的持有成本。因此,当前白银市场正在同时受到避险需求和利率压力的影响,短线方向取决于两者谁占据主导。
原油供应风险仍然值得关注。道明证券认为,目前原油市场供应环境依然偏紧,相关谈判进展缓慢以及经济压力措施的加强,都意味着原油流动可能继续受到限制。如果伊朗相关航运风险持续存在,原油价格可能保持高位,进一步增加全球通胀的不确定性。
美国方面也准备进一步收紧对伊朗经济体系的限制措施,潜在措施可能涉及银行（FITB）、航运登记、资金转移以及相关商业网络。若后续措施导致原油出口和运输受到进一步影响,能源（850101）市场可能重新出现供应溢价。对于白银而言,这将形成一方面支撑避险需求、另一方面抬高利率预期的复杂局面。
美元走势则是白银短线最重要的观察指标之一。如果美元继续走弱,以美元计价的白银通常会获得额外支撑,同时全球投资者购买白银的成本相对降低。反之,如果美国收益率持续反弹并带动美元止跌,白银近期积累的涨幅可能面临获利回吐。从需求结构来看,白银同时具有贵金属（881169）和工业金属（881168）属性,因此全球制造业景气度同样重要。如果美国、欧洲以及亚洲主要经济体制造业活动改善,工业（600528）需求可能为白银价格提供额外支撑。投资者未来除了关注美联储政策、美元和美债收益率,也需要留意全球PMI、工业（600528）生产以及能源（850101）价格变化。
从日线结构来看,现货白银连续第三个交易日上涨,价格已经运行至68.70美元附近,短期多头动能明显增强。本周累计上涨接近6%,说明买方资金正在快速推动价格上移。不过,连续上涨后市场短线已经进入较高位置,获利盘增加可能导致波动扩大。上方首先关注69.00美元心理关口,如果能够有效突破,则下一阶段可能向70.00美元以及72.00美元区域测试。下方则重点关注67.00美元附近的第一支撑,其次是65.00美元和63.50美元区域。只要白银能够维持在65美元上方,日线多头结构仍然保持完整。
从4小时走势来看,白银保持明显的震荡上行结构,短期价格重心持续抬升,但快速上涨后需要警惕动能放缓。若价格突破69美元并在其上方稳定运行,短线趋势可能进一步加速,70美元将成为首个重要目标。反之,如果69美元附近出现明显抛压,白银可能先回落测试67美元支撑;若67美元失守,则可能进一步向65美元附近调整。当前4小时级别仍偏多,但已经进入高位突破确认阶段,投资者不宜盲目追涨。
编辑总结
白银本周上涨接近6%,美国财政部扩大长期美债回购计划、美元走弱以及全球债券市场波动共同推动贵金属（881169）需求升温。虽然美债收益率已经部分反弹,但美元仍然偏弱,使白银维持较强表现。与此同时,油价上涨带来的通胀风险可能迫使主要央行维持偏紧政策,成为白银继续上涨的重要阻力。短期来看,69美元是关键突破位,突破后有望测试70至72美元;若冲高失败,则67美元和65美元将成为重要防守区域。整体而言,白银趋势偏多,但在连续快速上涨后,短线波动和获利回吐风险正在同步增加。
