在美联储新主席沃什彻底抛弃前瞻指引、市场进入“数据依赖”新范式之际，全球最大主动型债券管理公司太平洋（601099）投资管理公司(PIMCO)给出了明确的配置方向——5至10年期美国国债。
PIMCO固定收益业务主管、负责监督PIMCO旗下约2.3万亿美元资产的Andrew Balls近日在接受采访时表示，在美国国债收益率曲线的各期限中，5至10年期的“曲线腹部”最能抵御美联储转向“减少前瞻指引”所带来的波动。
Balls预计，随着沃什逐步废除美联储此前用以暗示利率走向的前瞻指引体系，美债市场将出现更多动荡。与此同时，油价波动和贸易紧张局势也令经济数据变得更加不稳定。他认为，短端美债将首当其冲承受波动冲击，而在当前收益率水平下，略长期限的债券更具吸引力——尤其是在经通胀调整后的“实际”收益率层面。
“我认为在整个收益率曲线上，5到10年这一段看起来相当不错，”Balls表示，“长期来看，收益率是衡量回报的有效指标，当前美债的名义收益率与实际收益率都极具吸引力。”
沃什“告别前瞻指引”，市场进入数据逐搏时代
据了解，沃什上任后便迅速落地政策框架改革。7月1日，他在欧洲央行于葡萄牙辛特拉举办的年度央行论坛上明确宣布，美联储将不再提供利率前瞻指引，转而完全依赖最新经济数据进行逐次会议决策。他强调，前瞻性指引“并非当前经济形势下的正确政策工具”。6月FOMC会议上，沃什甚至拒绝提交个人利率预测(点阵图)，称“点阵图是用铅笔画的，可以擦掉”。
这一转变引发华尔街广泛担忧。投资者担心，放弃前瞻指引将迫使他们更加依赖经济数据来研判美联储政策路径，美债收益率的波动幅度可能显著扩大。
Balls也承认这确实可能带来更多不确定性，但他的态度颇为务实：“我觉得这就像天气一样，抱怨没有意义，只能适应。从我的角度看，在当下环境中不提供太多前瞻指引是完全合理的。看看过去一两周发生的事——在如此不确定的环境下，为什么要提供大量前瞻指引?”
通胀数据大幅降温，7月加息概率骤降
Balls的基本判断是美联储今年将维持利率不变，但也预计央行会在必要时采取行动。这一判断在周二美国6月通胀数据公布后得到了有力支撑。
数据显示，美国6月CPI同比上涨3.5%，低于市场预期的3.8%，较前值4.2%明显回落;环比下降0.4%，为2020年以来首次环比下降。核心CPI同比升2.6%，同样低于预期的2.8%。
这份好于预期的通胀数据令市场对美联储加息的预期有所降温。利率互换市场显示的7月加息概率从此前约46%骤降至约20%。芝商所的FedWatch工具显示，市场预计美联储7月维持利率不变的概率明显上升。
沃什国会听证：对高通胀“零容忍”但拒绝提前透露政策
尽管通胀数据超预期降温，沃什在7月14日至15日的国会半年度货币政策听证会上仍释放强硬信号。他在书面证词中承诺对持续五年的高通（QCOM）胀“零容忍”，强调联邦公开市场委员会“绝不容忍通胀长期居高不下”。
沃什淡化了单月通胀数据的重要性，直言“有些人看到今早的数据就宣称任务完成、万事大吉，我绝不认同这种看法”。他同时延续了一贯的沟通策略，拒绝提前透露7月会议将加息还是按兵不动。
这种“缄默策略”也引发了越来越多的不满。摩根大通（JPM）首席美国经济学家Michael Feroli警告，如果沃什继续保持缄默，他可能将美联储的沟通领导权拱手让给其他政策制定者。
关注英国市场：若米利班德任财相也不会抛售英债
除了美债，Balls还在密切关注英国国债市场。英国政坛即将迎来权力交接——安迪.伯纳姆(Andy Burnham)预计将于7月20日正式接替斯塔默出任英国首相。市场正高度关注其财政大臣人选。
能源（850101）大臣埃德.米利班德(Ed Miliband)曾是头号热门，但最新报道显示内政大臣沙巴娜.马哈茂德(Shabana Mahmood)可能已经反超。部分市场参与者担忧，若米利班德出任财政大臣可能意味着政策重心从财政约束转向更积极的政府支出。此前已有资管公司Rathbones因担心伯纳姆政府“重蹈特拉斯覆辙”而出售英国国债。
不过Balls表示，即便米利班德被任命为财政大臣，他也不会抛售英债。“衡量一位财政大臣，需综合多方因素，包括经济政策、执政能力、对体制的熟悉程度、领导财政部的魄力，以及市场观感，”Balls表示，“在上述核心维度中，我认为他至少有两项表现十分亮眼。”
