5月，地方政府债券发行规模8047.39亿元，环比减少65.58亿元，同比增加252.96亿元；平均发行期限13.50年，环比增加0.38年，同比减少0.66年；平均发行利率1.96%，环比下降2bp，同比上升9bp。债券二级市场现券交易18788.33亿元。
1-5月，地方政府债券发行规模47218.97亿元；平均发行期限15.53年，同比减少0.89年；平均发行利率2.10%，同比上升15bp。债券二级市场现券交易92744.05亿元。
一、地方政府债券发行概况
（一）债券发行总体情况。
5月，全国29个省、自治区、直辖市、计划单列市及新疆生产建设兵团共发行地方政府债195只，金额合计8047.39亿元。具体情况如下：
按债券类型分，发行一般债券2568.88亿元；发行专项债券5478.51亿元。
按债券性质分，发行新增债券1862.61亿元；发行再融资债券6184.78亿元。
按发行场所分，通过中央国债登记结算有限责任公司（以下简称中央结算公司）发行4897.06亿元；通过上海证券交易所发行1824.34亿元；通过深圳证券交易所发行1166.60亿元；通过北京证券交易所发行159.39亿元（见表1）。
从债券资金投向看，新增债券资金用于市政建设和产业园区基础设施312.63亿元；交通基础设施312.29亿元；土地储备233.44亿元；社会事业194.93亿元；保障性安居工程及城市更新166.85亿元；农林水利（885572）152.74亿元；生态环保43.14亿元；城乡冷链等物流基础设施30.95亿元；收购存量商品房用作保障性住房27.99亿元；新型基础设施25.28亿元；能源（850101）24.71亿元；前瞻性、战略性新兴产业基础设施3.38亿元；其他334.29亿元（见图1）。
从还本方式看，本月发行的195只地方政府债券中，天津市、湖北省、深圳市、四川省发行8只本金分年偿还新增专项债券，共计81.73亿元；其他债券均采取到期一次性还本方式。
从发行地区看，29个省、自治区、直辖市、计划单列市及新疆生产建设兵团5月发行了地方政府债券（见表2）。债券发行规模较大的有安徽省945.43亿元、云南省763.50亿元、江苏省711.00亿元（见图2）。
1-5月，全国36个省、自治区、直辖市、计划单列市及新疆生产建设兵团发行地方政府债券891只，共计47218.97亿元。其中，一般债券12780.01亿元，专项债券34438.96亿元。
1-5月，全国35个省、自治区、直辖市、计划单列市及新疆生产建设兵团发行了新增债券18347.11亿元。其中，一般债券3396.14亿元，专项债券14950.97亿元。1-5月新增地方政府债券发行规模（分地区）见图3。
1-5月，全国35个省、自治区、直辖市、计划单列市发行了再融资债券28871.86亿元。其中，一般债券9383.87亿元，专项债券19487.99亿元。
（二）期限。
5月，地方政府债券平均发行期限13.50年，环比增加0.38年，同比减少0.66年。其中，一般债券7.87年，专项债券16.14年。不同期限债券发行规模和期限结构见表3、图4。
1-5月，地方政府债券平均发行期限15.53年，同比减少0.89年。其中，一般债券8.58年，专项债券18.11年。不同期限债券发行规模见表4。10年期及以上债券36612.05亿元，占比77.54%。2017年至2026年1-5月10年期及以上债券占比见图5。
（三）利率。
5月，地方政府债券平均发行利率1.96%，环比下降2bp，同比上升9bp。其中，一般债券1.70%，专项债券2.09%。2025年1月-2026年5月地方政府债券月平均发行利率走势见图6。2026年5月不同期限地方政府债券平均发行利率见表5。
1-5月，地方政府债券平均发行利率2.10%，同比上升15bp。其中，一般债券1.83%，专项债券2.21%。2026年1-5月不同期限地方政府债券平均发行利率见表6。
二、地方政府债券二级市场情况
（一）现券交易情况。
5月，地方政府债券二级市场现券交易金额18788.33亿元。其中，银行间债券市场18331.55亿元，上海证券交易所442.99亿元，深圳证券交易所13.79亿元。当月现券交易日平均换手率为1.81‰。
1-5月，地方政府债券二级市场现券交易金额92744.05亿元。其中，银行间债券市场90628.63亿元，上海证券交易所2039.16亿元，深圳证券交易所76.26亿元。1-5月地方政府债券二级市场现券交易情况见表7，2025年1月-2026年5月现券交易日平均换手率见图7。
（二）投资者结构。
截至5月末，银行间债券市场投资者持有地方政府债券552308.74亿元，占比95.30%；柜台市场投资者持有396.00亿元，占比0.07%；其他市场投资者持有26860.11亿元，占比4.63%。银行间债券市场投资者中，商业银行持有411354.10亿元，占比70.98%；非法人产品持有59216.57亿元，占比10.22%；保险机构持有26810.66亿元，占比4.63%；境外机构持有180.25亿元，占比0.03%；其他境内机构持有54747.15亿元，占比9.45%。地方政府债券5月末投资者持有结构情况见表8、图8。
三、地方政府债券余额
截至5月末，全国地方政府债券余额579835.41亿元，其中一般债券余额177360.10亿元，专项债券余额402475.31亿元。地方政府债券剩余平均年限10.7年（其中一般债券6.2年，专项债券12.7年），较上年末增加0.2年。地方政府债券平均利率2.76%，其中一般债券2.79%，专项债券2.75%。
加上非政府债券形式存量政府债务1617.90亿元，全国地方政府债务余额为581453.31亿元，控制在全国人大批准的债务限额631874.30亿元以内。
