近期，以往依靠权益增厚实现超额收益的固收+产品表现承压，纯固收理财产品凭借债券市场稳定行情、低波动属性实现收益反超，形成阶段性收益倒挂现象。最新行业数据显示，5月全市场纯固收理财收益率持续高于固收+产品，市场资金避险配置特征凸显。
固收产品收益反超
倒挂现象常态化
进入2026年二季度，银行理财固收与固收+产品收益走势持续分化，长期存在的“固收+溢价”阶段性消失。据天风固收最新监测数据，今年5月，全市场纯固收类理财产品规模加权近1月收益率达2.39%，同期固收+理财产品收益率为2.13%，纯固收产品实现26个基点的超额收益。
从年内走势来看，本轮收益倒挂并非短期异动。数据显示，2026年以来固收+产品仅1月、4月小幅跑赢纯固收产品，3月收益最大差值达到151个基点，为近一年最高分化水平。分机构维度，各类银行理财子公司产品表现呈现结构性差异，股份行、城商行（884251）纯固收产品收益优势更为明显，头部机构优质纯固收产品年化收益稳定在3.3%至3.8%，整体表现优于同类固收+产品。
截至2026年一季度末，银行理财整体规模突破35万亿元，纯固收产品持续占据市场主流，占比超七成。相较之下，固收+产品虽整体规模保持稳步增长，但5月收益率环比明显回落，资金流入节奏放缓，投资者避险配置意愿显著提升。
权益拖累、债市走强
重塑收益结构
业内机构普遍认为，此轮固收产品收益反超固收+产品，是权益市场震荡、债券市场走牛、产品风险属性差异三重因素共同作用的结果。
权益资产波动是固收+产品收益承压的核心原因。固收+产品普遍配置10%至20%比例的权益类资产，用以增厚收益。2026年以来，国内权益市场震荡反复，板块轮动加速，蓝筹及低波动权重板块表现疲软，难以形成有效收益贡献，反而放大产品净值波动，对整体收益形成明显拖累。同时，固收+产品管理费、交易调仓成本相对更高，在弱收益环境中进一步压缩盈利空间。
6月初，10年期国债收益率阶段性回落至1.70%附近，债券价格持续抬升，推动纯债类理财资本利得持续释放。依托高等级利率债、信用债、同业存单等底层资产，纯固收产品净值走势平稳，回撤普遍控制在极低区间，风险稳定性优势进一步放大。业内人士表示，经过行业估值整改后，含权类固收+产品对市场波动敏感度大幅提升，市场调整阶段净值回撤幅度明显扩大，而纯固收产品底层资产风险集中度低、走势平稳，在震荡市中性价比优势持续凸显。
短期稳健优先
固收+长期配置价值不变
针对当前理财市场收益倒挂格局，多家券商及理财机构分析指出，该现象属于阶段性市场特征，产品收益分化将引导行业调整配置思路，但不会改变固收+产品长期发展逻辑。
短期维度，纯固收产品优势有望延续。当前市场外部不确定性仍存，经济复苏节奏温和，权益市场难现持续性单边行情，居民低风险理财需求持续旺盛。叠加银行定期存款收益率持续低位运行，大量居民储蓄资金持续流入低波动纯固收理财。业内预测，2026年三季度纯固收产品仍将维持稳健收益表现，持续成为理财市场的稳定压舱石。
长期来看，固收+产品依旧是财富管理行业核心发展方向。光大证券（HK6178）研究团队认为，纯固收产品收益空间存在天花板，难以匹配居民财富增值的长期需求。随着市场逐步企稳、经济复苏动能修复，权益资产配置价值将逐步回归，固收+产品“固收打底、权益增强”的多元配置逻辑依旧成立，长期收益优势仍将显现。华商报大风新闻记者李滨
