由于交易员大幅加码押注，认为在通胀持续高企的压力下，美联储或被迫重启加息，美国国债遭遇大幅抛售，两年期收益率创下2022年以来美联储决议日最大单日涨幅。

美国国债全线下跌，其中对货币政策预期最敏感的短端债券领跌。当天早些时候，由于中东紧张局势升级以及重要的霍尔木兹海峡持续被封锁，油价上涨加剧通胀担忧，国债跌势已初步显现。

两年期美债收益率攀升约11个基点至3.95%，创下自2022年1月以来美联储决议日的最大涨幅。与此同时，交易员对2027年4月前加息的押注升至50%。30年期美债收益率则自7月以来首次触及5%，美元同步走高。

美联储周三如期维持利率不变，但此次决议出现了数位鹰派官员的异议。他们反对会议声明中“美联储最终将重启降息”的措辞，凸显伊朗冲突正让经济前景愈发复杂。

摩根大通（JPM）资产管理公司投资组合经理Priya Misra表示：“三位异议委员传递出一个信号，即联邦公开市场委员会(FOMC)成员意见分歧严重，在双重使命的双向风险及政策应对上存在不同看法。市场抛售，本质上是在定价‘油价长期高企’的预期，而异议声音的出现，进一步降低了美联储重启加息的门槛。”

法国外贸银行北美区美国利率策略主管John Briggs认为，前端收益率飙升反映了市场“意识到”，作为重要石油通道的霍尔木兹海峡持续关闭，将使能源（850101）价格比此前预期更长时间地维持在高位。

但他补充道，美联储整体立场“明显转向鹰派”，进一步放大了债市的波动。

据了解，美联储在声明中指出，其双重使命面临双向风险，并维持联邦基金利率目标区间不变。

其中，此次决议共有四位官员投下反对票：克利夫兰联储主席哈马克、明尼阿波利斯联储主席卡什卡里、达拉斯联储主席洛根三人反对声明中的宽松表述;理事米兰则倾向于降息25个基点。

三菱日联金融（MUFG）集团美国宏观策略主管George Goncalves指出：“市场对官员们要求删除‘宽松倾向’表述的异议反应激烈，而这一表述本身已是各方妥协的结果。”他认为，这将增加特朗普提名的下任美联储主席沃什凝聚共识的难度——沃什已于周三获得参议院银行委员会提名确认。

长债承压 5%关口成关键心理线

对债券投资者而言，30年期收益率5%是重要心理关口，被视为市场的“警戒线”。该收益率虽曾在2023年及2025年短暂突破5%，但均未持续超过数个交易日。

此次能否重现“逢低买入”的局面，将直接决定债市后续走势。若30年期收益率持续站稳5%上方，甚至突破2023年创下的5.17%阶段性高点，将意味着美债收益率进入近20年未见的高位区间。

道明证券美国利率策略主管Gennadiy Goldberg表示：“30年期收益率5%是关键心理阈值，一旦突破，将重新引发市场对‘债券义警’及未来利率走高的担忧。”

事实上，由伊朗战事引发的油价飙升已对全球债券市场构成压力：汽油价格上涨推高通（QCOM）胀数据，通胀预期同步升温。在此背景下，市场认为美联储几乎不可能兑现冲突爆发前交易员完全定价的降息预期。

宏观策略师Sebastian Boyd表示：“随着油价上涨，利率交易员全天都在定价未来更为鹰派的路径。而此次分歧投票表明，美联储理事会的立场正与市场预期愈发一致。坦率而言，目前交易员并不重视所谓的‘宽松倾向’，但若美伊达成和平协议，市场预期将迅速逆转。”

在冲突升级之前，交易员曾预期美联储年内至少降息两次，随后因通胀担忧升温而短暂押注加息。而在近期，市场态度趋于中性，避免进行任何方向的大额押注。

利率互换市场数据显示，美联储在今年剩余时间内将按兵不动，并反映了2027年加息的可能性。

法国兴业银行（601166）美国研究主管Subadra Rajappa表示：“此次异议完全出乎市场意料，或为后续会议放弃‘宽松倾向’政策基调埋下伏笔。沃什在凝聚共识方面面临的挑战不小，尤其是在这个鹰鸽分歧严重的委员会内部。”