【华泰期货量化专题】国债期货套期保值系列报告（二）：统计模型

2024-10-28 08:46:29 来源：华泰期货研究院作者：量化组

　　本报告深入探讨了国债期货套期保值策略，旨在为投资者提供参考。报告首先详细介绍了三种统计模型，其中包括了OLS、BVAR以及DCC-GARCH模型，以及如何运用在期货和现货之间建立模型并计算套保比率。通过理论分析和实际案例研究，本报告展示了这些统计模型在风险管理中的应用和区别，并探讨其优缺点及适用标的。此外，报告还对比了不同调仓周期和基于不同时间窗口建模的套期保值效果，并与前序报告《国债期货套期保值系列报告(一)：风险因子匹配》中的方法进行了比较。最后，我们测试了在近期债券市场宽幅波动下各套保方法的效果并进行比较

　　核心观点

　　对比使用风险因子确定套保比率的方法

　　1、使用统计模型得出的套保比率进行套保之后，套保有效系数明显更高，特别是在低久期品种上更为明显。

　　2、根据统计模型得出的套保比率明显更小，从资金占用的角度出发，使用统计模型进行套期保值可以实现使用更少的保证金获得更好的降低波动的效果。

　　3、但统计模型的方法在对冲成本以及最大回撤上的表现并没有得到明显优化。

　　4、三个模型中，OLS模型在套保有效系数上表现更佳。而从套保比率出发，DCC-GARCH模型得出的套保比率波动最大。

　　以上内容节选自华泰期货已经发布的量化专题报告20241027：《国债期货套期保值系列报告(二)：统计模型》，完整报告请通过华泰天玑系统查阅：https://ent.htfc.com。

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